本次激励计划业绩考核要求，以2018  年净利润为基数，19-22  年的扣非后归母净利润增速分别不低于20%、44%、72.8%、107.36%，即未来四年业绩年均复合增速达到20%以上，未来2-5  年解除限售比例分别为20%、30%、30%、20%。本次激励计划，充分调动员工积极性，使员工利益与公司利益、股东利益更紧密地结合，增强公司中长期发展动力。
        调整组织构架应对需求波动，新任董秘上任
        受到宏观经济及下游制造业投资波动的影响，机器人行业需求增幅收窄。根据国际统计局的数据，2018  全年国内工业机器人产量14.77  万台，同比增长4.6%。公司积极调整发展战略，重点关注优质头部企业，并加强现金流管理。公司18Q3  单季度经营性净现金流3878  万元，同比增长4299万元，现金流大幅改善。另外，公司聘任方先丽女士为公司副总裁、董秘，方女士曾历任多家公司董事及董秘，有望为公司经营及运作注入活力。
        投资建议：不考虑增发及利润分配预案，预计公司18-20  年实现收入12.23/15.83/19.95  亿元，EPS  分别是1.28/1.63/2.11  元/股，最新股价对应的PE  分别为29x/23x/18x。目前，机器人和注塑机行业的估值差异较大，机器人业务可比公司19  年平均PE  为43x，注塑机业务平均PE  为10x。我们按照市场平均水平进行估值，并考虑公司的业务结构，得到19  年合理PE  估值倍数约26  倍，对应合理价值42.51  元/股，继续维持“增持”评级。
        风险提示：宏观经济波动造成的下游行业投资下滑；工业机器人价格下滑；工业机器人行业竞争加剧；注塑机配套设备业务发展不及预期。