公司业绩增速符合预期，主要原因在于：（1）产品结构不断调整，自动化应用解决方案进一步优化；（2）适时调整营销体系架构，细分客户层次，提高服务针对性，提升生产效率、管理效率。公司预计非经常性损益对净利润的影响金额约为1470  万元，净利润增速低于收入增速，主要是产品结构的调整。2018  上半年公司智能能源及环境管理业务收入增长430%，毛利率13.27%，相比上一年下滑7.93个pct，拉低公司整体盈利水平。
        机器人销量增幅收窄，调整组织构架应对需求波动
        受到宏观经济及下游制造业投资波动的影响，机器人行业需求增幅收窄。根据国际统计局的数据，2018  全年国内工业机器人产量14.77  万台，同比增长4.6%。但从中长期来看，通过自动化改造依然是产业升级的主要手段，机器换人的浪潮还将延续。公司积极调整发展战略，重点关注优质头部企业，成立大客户拓展部门，并加强现金流管理。公司18Q3  单季度经营性净现金流3878  万元，同比增长4299  万元，现金流大幅改善。
        投资建议：不考虑增发及利润分配预案，预计公司18-20  年实现收入12.23/15.83/19.95  亿元，EPS  分别是1.28/1.63/2.11  元/股，最新股价对应的PE  分别为23x/18x/14x，其中19  年PE  为18x，对应的PEG  小于1。目前，机器人和注塑机行业的估值差异较大，机器人业务可比公司19  年平均PE  为34x，注塑机业务平均PE  为8x。我们按照市场平均水平进行估值，并考虑公司的业务结构，得到19  年合理PE  估值倍数约21  倍，对应合理价值34.33  元/股，继续维持“增持”评级。
        风险提示：宏观经济波动造成的下游行业投资下滑；工业机器人价格下滑；工业机器人行业竞争加剧；注塑机配套设备业务发展不及预期。