公司发布2018  年年报，业绩符合预期。2018  年公司收入18.17  亿元，同比增长70.31%，归母净利润3.8  亿元，同比大幅上升231.01%。扣非归母净利3.66  亿元，同比增长227.92%。
        供给收缩，需求向好，白鸡盈利逐季扩张。受益2015  年以来受益祖代种鸡引种受限，为全产业链价格回升奠定基础，白羽肉鸡供给收缩。另一方面，我国对禽实施H5/H7  禽流感灭活疫苗免疫，禽流感疫情在国内发生率明显下降，鸡肉产品供应链畅通，鸡肉消费明显好转，终端需求逐步向上带动产业链蓬勃发展；加之国内发生非洲猪瘟疫情，随着疫情不断扩大，鸡肉的替代性需求将不断增加。父母代存栏持续下降，目前商品代鸡苗的价格维持在7.5  元/羽以上的高价。我们认为从供需两个维度来看，由于祖代引种受限及换羽受限影响，下游消费回升，19  年的产业景气度仍在景气区间，将持续推动公司利润回升。
        深耕全产业链布局，推动公司发展。一方面，公司拟发行定增项目及投资潍坊民和食品子公司，持续发展熟食及肉制品加工业务，补充现有的鸡苗及屠宰业务，发展空间更广的下游鸡肉深加工领域。另一方面，公司通过持续的投入以及其独特的养殖模式推动成本下滑。
        风险提示：玉米、豆粕成本快速上升、祖代鸡引种量超预期。