报告期内，实现营业收入11.4  亿元（同比增59%）、归属净利1.4  亿元（同比扭亏为盈）。其中Q3  盈利1.2  亿元，同比扭亏、环比高增2.6  倍，为公司十年以来的最高单季度盈利。
        供给不足+旺季拉动，强势鸡价拉动Q3  盈利高增。2018  年3  季度，烟台地区商品代鸡苗均价约4.02  元/羽，同比上涨112%、环比上涨49%。估计Q3  公司商品代鸡苗单羽盈利约1.8  元/羽。
        Q4  盈利有望再创新高。公司预计2018  年全年实现盈利2.3  亿-2.8  亿元，即Q4  盈利0.9  亿-1.4  亿元。结合当前鸡价表现，我们认为公司有望实现Q4  盈利预计：1）10  月1  日至今，烟台地区商品代鸡苗均价约5.28  元/羽。2）17Q4  和18Q1  父母代销量低位，2018  年下半年商品代供给有望持续去化。根据白羽鸡协会的数据，父母代种鸡销量自2017  年9  月起由105  万套/周的水平持续下行，并在2018  年一季度持续维持在不足75  万套/周的水平。而父母代种鸡在半年后进入产蛋期、30-40  周进入产蛋高峰期。由此推算，2018  年下半年商品代产量有望持续下行。3）巴西白羽肉鸡反倾销案自8  月17  日起延期6  个月，预计将压制下半年的巴西鸡肉进口量，减少国内鸡肉供给。由于巴西进口的鸡肉产品以价格较高的鸡翅、鸡爪为主，预计国内的鸡翅、鸡爪等产品价格将获有力支撑。
        上半年祖代鸡引种处低位，有望加持产业景气至2019  年上半年。受疫情封关的影响，我国的祖代鸡引种量自2015  年以来持续处于低位。其中2015至2017  年祖代更新量分别为72  万套、62  万套、69  万套。而行业正常生产所需要的祖代种鸡更新水平在80-100  万套。目前，英美法西等国仍未复关，我国的祖代种鸡更新仅可依赖新西兰、波兰和益生的自建祖代场。截至2018  年上半年，国内共引种祖代种鸡27  万套（其中科宝和安伟捷分别自新西兰引种5  万套、16  万套，益生自波兰引种6  万套），同比虽然增加10%，但仍属低位。考虑到祖代到商品代的产能传导需时1-1.5  年，预计禽链产业景气有望最短持续至2019  年上半年。
        风险因素。鸡价上涨不达预期，疫情，食品安全事件。
        盈利预测及估值。禽链景气的向上趋势有望持续至2019  年上半年，商品代鸡苗价格有望中枢上移，带动公司盈利持续改善。下半年鸡价表现高于预期，相应上修2018  年EPS  预测至0.86  元（原为0.72  元），维持2019/20年EPS  预测为1.03/0.10  元，维持目标价13.4  元和“买入”评级。