公司营收、利润大增主要原因是公司锂电池正极材料产销两旺，合计1.6  万吨自有产能处于供不应求状态，销量同比大增约60%。
        海外供应链放量有望对冲国内补贴退坡影响
        公司作为正极材料龙头，核心客户包括比亚迪、SKI、力神、LG化学等主流电池龙头，应用领域包括动力、储能、小型锂电三大领域。公司动力电池用正极材料已进入海外电池龙头LG、SKI  供应链，随着LG、SKI  海外配套车型不断量产，公司动力用正极材料海外营收占比有望快速提升；储能用正极材料已经配套应用于特斯拉Powerwall、美国AES  等海外高端储能项目，海外储能需求有望继续带动公司储能用正极材料出货量稳健增长。
        高镍正极产能不断扩张，持续巩固龙头优势
        公司现有正极材料产能1.6  万吨，目前正在加快江苏当升三期工程和江苏常州新材料产业基地的建设，预计下半年新增2  万吨正极产能，2019  年自有有效产能可达到2.1  万吨。此外，江苏常州新材料产业基地远期规划总产能达10  万吨，一期5  万吨项目后续4  万吨产能将于2020~2023  年陆续投产，预计至2020  年公司合计正极材料产能将超过5  万吨。在新能源汽车补贴退坡大背景下，公司加大布局高镍正极材料，一方面符合提升能量密度大趋势，另一方面单吨盈利能力更高，有望持续提升盈利能力。
        盈利预测
        预计公司2019~2020  年营业收入分别为42.23、69.26  亿元，归母净利润分别为4.09、5.99  亿元，当前股价对应PE  分别为33.40、22.83  倍。维持“买入”评级。
        风险提示：新能源车产销不及预期；高镍动力电池应用不及预期；项目投产进度不及预期。