公司推出新技术AIVI（人工智能和视觉解读），实现AI技术在扫地机器人上的落地应用。AIVI通过深度学习技术，使得扫地机器人能够识别和避开常见的会阻碍其前进的物体，例如电线、拖鞋、袜子等。除了避障功能外，AIVI还能帮助地图做语义识别，可以分辨厨房、卧室、客厅，进而采用不同的清扫模式。扫地机器人的发展路径是Spatial（空间感知）—Setting（环境认识）—Service（主动服务），AIVI将扫地机器人的性能提升到Setting阶段，我们预计AI视觉是下一代扫地机器人的核心技术，科沃斯有望成为最早实现技术产品化的公司。
        ▍新市场：海外持续发力，公司有望成为全球龙头。公司在美国2018年“黑五”购物节中终端收入翻倍增长。2018Q4公司开始在美国Best  Buy、Costco和Target等线下渠道开始铺货，未来公司也计划进入更多的线下渠道。北美市场2017年市场规模为6.3亿美元，3年CAGR达到+39.8%。美国拥有1.3亿户家庭，目前扫地机器人渗透率约10%，根据iRobot预测，中期渗透率有望提升至30%。2018年，我们测算，科沃斯的扫地机器人收入规模已经达到iRobot的约60%，科沃斯的扫地机器人的销量规模已经和iRobot基本相当。
        ▍新布局：布局服务机器人关键技术+潜力场景。除了自主研发外，公司投资参股了多家机器人和人工智能企业，主要方向包括：（1）围绕机器人和人工智能的关键技术或者部件。对公司而言，掌握机器人核心软硬件的技术，切入产业链上游，能够提升自身技术的护城河，并加强对于供应链的掌控能力。公司已投资北醒光子（固态激光雷达）和竹间科技（语义理解）。（2）特定应用场景的机器人。通过投资其他应用场景的机器人企业，公司可以突破自身产品增长的天花板，注入新的成长动能。公司已投资狗尾草（陪伴机器人）、钛米（医疗机器人）、仙知科技（移动机器人）。
        ▍风险因素：新产品性能表现不及预期；海外市场开拓进度不及预期；服务机器人产业链布局不及预期。
        ▍投资建议：我们认为新产品（AI视觉扫地机器人）、新市场（美国等海外市场）、新布局（服务机器人产业链布局）将是公司2019年的重要看点。维持公司2018-2020年净利润预测为5.3/7.2/9.7亿元，维持“买入”评级。