公司2018  年业绩预告归母净利润11000~12800  万元，同比增长534.72%~  638.59%，符合市场预期。测算2018  年Q4  单季归母净利润-3470.11万~  -1670.11  万元，Q4  单季利润同比-529.56%~  -395.26%。考虑到宏观经济下行，下调盈利预测，2018-2020  年营收分别为13.31（-4.59%）、16.22（-9.91%）、19.92（-25.96%）亿元，归母净利润1.25（-34.95%）、2.10（-23.93%）、2.87（-25.76%）亿元，对应EPS  0.38（-35.02%）、0.63（-23.67%）、0.86（-26.09%）元。考虑行业平均估值50  倍，维持目标价31.68  元，对应2019  年50  倍PE，维持“增持”评级。
        受宏观经济以及计提商誉影响，Q4  单季净利润为负。公司Q4  单季净利润为负（-3470.11  万~  -1670.11  万元），同比-529.56%  ~  -395.26%。其主要原因是宏观经济下行，导致电子产品需求低迷，以及计提2300万商誉导致单季净利润下滑。若加回商誉，Q4  单季同比增速为-57.99%  ~  +185.05%。
        下游客户持续去库存，预计2019  三季度业绩恢复正常增长。公司作为国内SoC  芯片细分龙头，卡位物联网入口端芯片，长期我们看好公司未来成长前景。但是宏观经济影响下，我们判断2019  年上半年下游电子产品需求依然低迷，渠道商持续去库存。考虑到过去半导体去库存周期半年左右，预计2019  年三季度业绩开始恢复正常增长。
        催化剂：中美贸易摩擦缓解
        风险提示：下游智能硬件需求不足