公司业绩超预期。
        简评
        （1）三季报营收快速增长，服务机器人业务增速领先
        2018  年1-9  月实现营业收入37.51  亿元，同比增长28.20%，对应Q3实现营业收入12.28  亿元，同比增长27.95%。其中占营收比例超6  成的服务机器人业务收入同比增长45.8%。
        据中怡康数据显示，618  期间科沃斯扫地机均价较年初提升12.2%，大幅领先行业平均水平。扫地机行业呈现蓬勃发展态势，科沃斯作为先发龙头，技术优势明显规模效应显著，增速行业领先。清洁小家电业务TEK  品牌拓展良好，形成多元化销售渠道体系。
        （2）利润增速快于营收，盈利质量提升
        2018  年1-9  月毛利率36.97%，同比提高1.85PCT。高毛利率产品服务机器人收入增速较快，拉动整体毛利率上浮，随着服务机器人比重不断上升，整体毛利率有望进一步提高。
        前三季度净利率7.66%，同比提高0.35pct。销售费用率17.82%，同比提高3.28pct，主要由于科沃斯和TEK  品牌市场扩展投入提高，旺季营销推广力度加强所致。
        （3）存货大增，信心十足备战双十一
        存货和预付款项科目大幅增长，备战双十一。公司占比超一半的营业收入来自于线上渠道，几乎全部覆盖主流电商销售平台。双十一表现对于线上市场占比重较大公司来说至关重要，公司存货数据大幅提高体现了公司对于双十一的信心，同时预付款科目的大幅增长来自于四季度宣传预付营销推广费所导致，备战双十一做足充分准备。
        （4）扩充产能，缓解后端生产压力
        公司首次公开发行募集资金主要用途之一，拟5  亿元投资年产400万台家庭机器人服务项目，2017年家庭机器人产能为280万台，产能利用率90%，该项目落地后有望缓解公司的产能压力。
        投资建议：
        我们预计公司18-19年业绩为4.88、6.21亿元，同比增29.8%、27.3%，对应18-19年PE为26.2x、20.6x，给予"增持"评级。
        风险因素：
        服务机器人竞争者抢占份额，清洁电器推广不及预期。