公司全年营收5.01亿元，同比增长近30%，主营业务营收4.98  亿元，同比增长30.50%，归属于上市公司股东的净利润2.33  亿元，同比增长25%，扣非净利润2.25  亿元，同比增长27%，业绩符合预期。单四季度看，营收1.15  亿元，同比增长25.12%，主要与KE  实验服务收入主要体现在17  年四季度，但18  年分摊到全年，导致18  年四季度其他业务收入较17  年少200  多万有关，扣除该项影响，实际增长接近30%，我们预计粉尘螨滴剂纯销仍然实现30%增长。单四季度净利润0.44  亿元，同比增长16%，扣非净利润0.43  亿元，同比增长23%，主要与四季度毛利率还未完全恢复，以及干细胞研发投入有关，剔除干细胞研发投入影响，单四季度扣非净利润增长约31%。整体上，公司主营业务收入仍然维持较快增长状态。
        医生处方行为进入良性循环，公司销售持续改善，预计2019年收入端仍然能够维持较快增长。我们最近跟踪的公司新患入组增速数据（公司2018  年  6-9  月高峰期新患入组增速由2017年20%左右加速至接近30%，提高5-10  个百分点，明显加速，淡季时期新患入组增速也略有加速）表明医生在得到患者使用较长时间处方正向的治疗效果反馈后，积极推荐给更多相关过敏患者，带动增量患者入组，医生处方进入良性循环，从而推动存量患者用药时长延长，整体销售有望得到较为明显改善，我们预计今年收入端仍有望维持约30%的增长。
        在研管线进展较为顺利，上市后有望推动公司业绩加速。公司在研产品进展良好，蒿草花粉滴剂已完成临床总结会，待补充数据后，有望近期报产，该项目为科技部重大专项项目，有望进入优先审评序列，儿童三期近期进入招募阶段，另外九项点刺诊断试剂盒进入临床阶段，预计2020  年左右上市，上市后将明显拉动公司业绩增速（诊断可降低药占比，同时医生将给检出粉尘螨过敏的患者推荐粉尘螨滴剂，两方面带动产品销售），预计公司将进入新一轮高速发展期。
        投资评级与估值
        我们预计公司2018-2020年销售收入分别为5.02亿元、6.50亿元、8.65亿元，同比分别增长30%、29%、33%；归母净利润分别为2.34亿元、2.99亿元、3.89亿元，同比分别增长26%、28%、30%；公司2018-2020年EPS分别为0.80元、1.03元、1.34元。对应2018-2020年PE分别为50X，39X和30X，维持"强烈推荐"评级。
        风险提示：产品线较单一、销售不达预期、新产品临床进展慢  于预期、产品招标降价超预期