公司公告  2018  年业绩预告，实现归母净利润  2.23-2.42亿元，同比增长20-30%。考虑到公司毛利率影响因素延续到Q4，及研发投入持续增加，根据业绩预告小幅调整2018-2020  年EPS  预测至0.81(-0.04)/1.11(+0.01)/1.50(-0.05)元，维持目标价56.1  元，维持增持评级。
        毛利率影响因素逐步恢复。公司业务高度景气，预计2018  全年收入口径有望实现30%+增长。  1-10  月份受GMP  复认证影响，存货结转成品生产成本增加，影响毛利润约1000  万元，对表观净利润增速影响约5%，随11  月份生产计划执行，生产成本影响消除，预计2019  年毛利率将恢复历史正常水平。
        新品拓展申报在即。随"进指南+大处方+销售资源集中"三大积极变化显效，公司经营拐点逐步确立，平均用药时长及依从性继续提升，存量市场仍有显著成长空间。后续储备蒿草花粉滴剂有望报生产，补充北方市场，8  种过敏原点刺诊断产品预计2  年内上市，市场亟需空间巨大，同时有望改变诊疗流程，提升治疗品种使用率5-10  倍，拉动公司成长速度再上台阶。作为稀缺First-in-class  新药公司，公司立足原始创新，涉足症状控制用药领域，COPD  治疗新药有望中美双报，后续战略布局干细胞治疗，开拓自体免疫疾病和退行性疾病领域，产品护城河不断拓宽。
        催化剂：公司业绩超预期；新产品获批上市。
        风险提示：招标价格进一步下降的风险；新药研发的不确定性风险。