材料产品认证壁垒高、且受下游需求驱动需要代代升级，结合产能瓶颈小的特点，材料产品行业相比于器件制造行业具有在整机中成本占比低、高壁垒、高毛利的特性。目前伴随国产力量的成长，国产导热材料供应商开始在产业链中扮演愈发重要的角色。
        5G  时代带来增量需求，行业市场规模有望打开新空间
        在迈向5G  的重要产业背景下，终端市场和基站领域均将产生大量新增导热材料需求。
        在终端领域，一方面，5G  的到来将会带来功耗增加和结构变化（内部结构紧凑和机身非金属化）；另一方面，OLED、无线充电等高散热需求型创新渗透率不断提升，上述变化均带来导热材料的应用增加。
        在通信基站端，毫米波叠加超密集组网技术将驱动5G  基站数量大幅增加，5G  基站中多处结构变化均令散热需求成长，且叠加海量运算需求和Massive  MIMO  技术提升单基站功耗，催生了不同于4G  时代基站的新架构下增量散热需求。
        国产自主品牌材料逐渐形成突破，未来有望快速成长
        对于国内企业而言，一旦自主品牌通过终端厂认证，凭借成本优势，品牌商将很有动力采用国产品牌材料，从而迅速提高产品市占分额，实现快速发展。以中石科技为代表的国内企业目前在导热材料领域已经取得突破，从行业目前发展态势看，国产材料环节有望打破国外企业品牌的垄断地位，从而实现快速成长。
        投资建议
        我们看好拥有导热材料自主研发能力、积极布局打造自主材料品牌和平台的本土企业通过不断发展逐步展开国产替代，进而切入高端供应链体系，未来分享下游行业发展红利的成长逻辑。
        我们建议关注A  股导热材料龙头型企业中石科技（300684.SZ），同时建议关注碳元科技（603133.SH）、飞荣达（300602.SZ）以及下游模切环节供应商领益智造（002600.SZ）。
        风险提示
        5G  商业化进展低于预期风险；客户产业链份额增长不及预期风险；行业竞争加剧风险。