中国大陆2019、2020  年偏光片面积需求增速为25%、23%，远超全球的9.6%、6.1%。我们可以看到中国大陆是全球偏光片需求的重要力量，全球占比持续上升，我们判断到2020  年中国大陆偏光片需求有望占到全球的一半以上。
        全球偏光片产能温和扩张，  中国大陆厂商产能扩张速度显眼。我们预计2018年~2020年全球偏光片产能合计分别为690、739、778  百万平方米，同比增速分别为7.8%、7.1%、5.2%，产能保持温和扩张态势。从产能份额来看，日东电工、住友化学以及韩国LG  化学2018  年年产能都在1  亿平方米每年以上，这三家份额都占据全球20%左右，位居偏光片产能第一梯队。其次是韩国三星SDI  和中国台湾的诚美材料、明基材料，这三家属于偏光片产能的第二梯队，中国大陆的三利谱、盛波光电（深纺织A  旗下）经历扩产在产能上迅速接近第二梯队，我们预计两者合计产能份额有望从2016  年的2.3%增加至2020  年的8.1%。
        全球偏光片整体供需处于紧平衡状态，且产能供给趋向逐渐紧张的趋势。基于上述我们对供需的分析与测算，我们预测全球偏光片产能需求、供给分别为2018年~2020年594、690，651、739，691、778百万平方米，对应供需glut  值分别为16.2%、13.6%、12.7%，整体供需处于紧平衡状态，且产能供给趋向逐渐紧张的趋势，可以预判2019、2020  年偏光片价格有较强支撑。
        中国大陆偏光片自给率尚不足20%，国产替代迫在眉睫。就中国大陆而言，我们预测2018年~2020  年中国大陆TFT  面板厂偏光片需求/中国大陆偏光片厂产能供给分别为240、28，三百零一、42，370、63  百万平方米，供需缺口非常明显，2018~2020中国大陆厂商供给比例仅为11.7%、14.0%、17.0%。由此可见，中国大陆虽然作为全球最大的偏光片需求基地，需求占据全球半壁江山，但偏光片自给率尚不足20%，参照中国台湾面板厂商采用的中国台湾偏光片配套率持续提升，中国大陆偏光片企业也有望面临国产替代机遇。建议关注中国大陆偏光片龙头三利谱等。
        风险提示：下游面板厂投产进度可能放缓。