18  业绩基本符合预期，公司为国内小家电优质龙头，价值与成长兼具，未来业绩增长确定性高。上调2018-2020  年EPS  预测至2.03/2.45/2.91  元（原2.01/2.4/2.83，+1%/+2%/+3%），上调目标价至61.5  元（原59.44，+3%），对应19  年25xPE，“增持”。
        18  年收入业绩基本符合预期。公司18  年收入178.5  亿元（+22.75%），归母净利润16.7  亿元（+25.91%）；Q4  单季度收入44.6  亿元（+17.34%），归母净利润5.7  亿元（+36%）。
        Q4  内销增速环比回落但仍延续高景气度，其他收益同比大幅增加拉动业绩高速增长。收入回溯调整后，公司18  年营收增长22.75%，好于历史平均水平，主因18  年内销收入表现优异。单四季度收入增长17.34%，增速环比回落但仍延续较好增长趋势，主因内销增长较前三季度有所放缓。18年实际毛利率同比+0.35pct，净利率9.35%（+0.23pct）。18  年管理/销售费用率分别同比增加0.28/0.5pct。四季度业绩大幅增长主因其他收益同比大幅增加拉动业绩增长快于收入增长
        小家电行业优质龙头，成长路径清晰。内销层面，电商红利下线上延续高增长，线下效率提升渠道优势将继续释放，同时，公司卓越的产品力与品类扩张战略有力保证收入增长的持续性；外销层面，大股东SEB  集团持续的订单转移保证外销稳健增长。公司产品结构升级持续，未来盈利能力仍有改善空间，公司长期成长逻辑清晰。
        核心风险：海外需求放缓，内销品类扩张不及预期