主营业务：水泥营收占比超85%，骨料、环保等业务协同发展。财务分析：量价齐升推动业绩大涨，盈利能力有望持续。
        ▍水泥行业供需分析。供给：冬季限产北方边际放松、东部加强；需求：地产周期阶段性回落、基建有望企稳。价格判断：2019  年随着地产投资周期回落，预计上半年水泥价格存在回调压力，待周期低点确认后，水泥价格将筑底回升。从长远来看，由于行业协同的存在，价格运行中枢有望较2016  年以前高一个台阶，总体维持高位震荡运行。
        ▍区域布局+成本优化构筑公司竞争优势。1）湖北核心优势明显，收购拉法基业务进击西南：湖北龙头优势明显，竞争格局利于限产协调和价格稳定；湖北经济规模较好，预计需求将保持稳定；并购大股东拉法基西南资产，整合深挖区域成长潜力；西藏新投产线为公司2019  年业务增长提供支撑；借力“一带一路”战略，拓展海外业务市场。2）规模布局叠加采购优化，毛利率居行业前列：规模效应与高产能利用率提升公司整体成本管控能力；高矿山自给率+采购布局构筑原材料端的低成本优势；公司毛利率近年保持位于行业前列水平。3）环保协同处置与骨料业务成长值得期待：加大危废协同处置业务，公司盈利有望提升；公司骨料业务布局早、基础扎实，有望成为未来盈利的有效支撑。
        ▍风险因素。行业产能严重过剩带来的经营风险，能源价格波动风险，严格环境管控将加大成本上升的风险，海外业务竞争加剧的风险，两湖地区需求不达预期，新业务推广不及预期。
        ▍盈利预测及估值分析。作为华中地区水泥行业领军企业，水泥业务受益行业高景气度和公司规模效应，预计公司2018-2020  年水泥熟料产量增速分别为3%/3%/1%，在上述核心假设下，我们预计公司2018-2020  年净利润分别为50.22/45.58/49.05  亿元，  EPS  分别为3.35/3.04/3.28  元，  对应PE  为5.4x/6.0x/5.6x。DCF  估值为21.76  元／股，首次覆盖，给予“增持”评级。