2  月22  日美股爱奇艺大涨21.7%，创下上市以来当日最大涨幅。内容媒体一直以来都深受盗版资源的困扰，用户付费价格和意愿低，因而多依赖广告等进行流量变现。近年来随着版权保护的加强，以及用户付费习惯的逐渐养成，内容付费逐渐获得用户的认可，我们认为，未来随着优质内容的不断增加，付费会员收入占比有望持续提升，内容媒体会逐渐从传统的流量变现的模式向优质资源付费转变。在成本端，随着流量明星片酬的下降，上游内容成本的降低，不仅可以减少采购方视频平台的压力，同样也可以促使影视剧公司从流量明星向优质内容回归，有利于行业更为健康发展。
        总论。基于板块深跌、政策面持续回暖、基本面向好等多方因素，坚定看好传媒板块反弹。当前我们看好以下三类公司：1.关注现金流指标，寻找财报表现优异、前期商誉风险充分释放、抑或自身无商誉风险的标的；重点关注融资成本、比如应收账款回款周期、存货情况，行业下行情况下的毛利率表现优异的公司；2.分拆公司的营业收入和利润构成，寻找商业模式相对稳定且可持续的标的；3.叠加弹性看点。重点关注前期调整充分且边际改善持续的游戏、影视板块，特别关注具备平台属性的行业白马。内容行业供给侧改革持续，事实验证优质内容在获得良好口碑的同时也获得极好的收益回报，驱动行业走向正循环，持续看好具备精品内容研发能力的相关标的。
        影视板块。本周申万影视动漫指数上涨6.12%。2019  年春节假期在电影票价上涨情况下，仅一线城市票房同比增长，影片质量成为关键。重点推荐：中国电影、万达电影、光线传媒；建议关注：北京文化。
        游戏板块。本周WIND  网络游戏指数上涨7.37%，动漫指数上涨7.45%。本周世纪华通收购盛大游戏获证监会审批，估值298  亿元，A  股迎来知名游戏公司回归；三七互娱手游《一刀传世》本周表现依旧强劲，稳居iOS  游戏畅销榜前5  位，最高排名第4，《完美世界》手游本周宣布定档3  月6  日正式上线；我们持续看好有产品催化的相关游戏公司，政策面边际向好趋势不变，建议关注完美世界、三七互娱、吉比特、游族网络，以及游戏出海方向的宝通科技、中文传媒。
        海通组合周度走势。海通传媒2  月组合周度上涨3.62%，申万传媒指数上涨8.64%，沪深300  上涨5.43%。
        海通传媒  2  月组合。三七互娱（15%）、完美世界（15%）、中国电影（15%）、万达电影（15%）、宝通科技（10%）、吉比特（10%）、中文传媒（10%）、分众传媒（10%）。
        风险提示：商誉减值风险，政策监管趋严。