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        2  月23  日新华社报道了中共中央政治局第13  次集体学习，会上习近平总书记就金融供给侧改革发表重要讲话。
        从“防风险、去杠杆”到“补短板、防风险”。我们认为“供给侧改革”一词的内涵是较为丰富的，即可以代表“去杠杆、去产能”，也可以表示“调结构、补短板”。从讲话内容来看，开篇即提出“我国金融业的市场结构、经营理念、创新能力、服务水平还不适应经济高质量发展的要求”。我们认为侧面表示金融业仍然是制约实体经济高质量发展的短板，随后肯定金融与实体经济的“共生共荣”关系，而后面篇幅也是围绕这一主旨展开。
        增强金融服务实体经济能力。我们认为其中补短板的指导包括：“优化融资结构和金融机构体系、市场体系、产品体系”、“构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系”、“积极开发个性化、差异化、定制化金融产品，增加中小金融机构数量和业务比重，改进小微企业和‘三农’金融服务”的具体指示，以及关于资本市场建设、支持创新、支持民企等等多方面要求。
        在稳增长的基础上防风险。讲话明确指出“实体经济健康发展是防范化解风险的基础。要注重在稳增长的基础上防风险，强化财政政策、货币政策的逆周期调节作用，确保经济运行在合理区间，坚持在推动高质量发展中防范化解风险”。我们认为这明确了“稳增长”是“防风险”的基础，并且全文没有提及“去杠杆”与这两个目标之间的关系。
        防风险措施进一步推进，落实金融改革开放。对于“防风险”，讲话主要从金融信息统计监测工作、金融机构与监管年机构内控、加强金融反腐、资金监控等领域，在具体业务形态上没有涉及。我们认为讲话同时督促落实金融改革开放的要求。
        投资建议。总体来看，我们认为本次讲话的“金融供给侧改革”侧重“补短板、防风险”，侧重提高金融业的改革开放水平来支持实体经济，讲话中未提及“去产能、去杠杆”的相关内容；讲话也进一步明确了“在稳增长的基础上防风险”，将成为未来处理金融风险与经济增长关系的基本导向。
        结合1  月金融数据来看，银行信用投放表现亮眼，我们认为在当前“补短板、防风险”基调下，行业风险波动有望放缓，继续看好板块估值提升。给予行业“优于大市”评级。个股方面，我们继续看好获取优质资产能力较强、风控较为稳健的银行。公司推荐建设银行，建议关注农业银行。
        风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。