我们认为，集采后仿制药盈利能力下降已是大势所趋，氯吡格雷是公司的核心产品，在竞争者的挑战下，即使会对公司业绩造成较大影响，选择较大幅度降价中选，对公司未来在心血管领域保持优势，后续引入其他心血管产品具有重要的战略意义，彰显公司的战略决心。因此该决策对公司而言是个较优选择。
        替格瑞洛首仿上市，公司心血管领域储备丰富，有望驱动未来业绩增长。替格瑞洛由阿斯利康原研，是一种口服新型P2Y12  受体拮抗剂，通过抑制血小板激活而发挥抗凝血作用，起效快，对血小板聚集抑制作用更强，能显著降低心血管死亡、心肌梗死及卒中发生率，与氯吡格雷相比具有差异化优势。2018  年8  月，公司的替格瑞洛首仿上市，我们认为其将与泰嘉（氯吡格雷）、泰加宁（比伐芦定）在抗血栓领域互补，强化公司在心血管的优势地位。同时，公司在心血管等领域储备丰富：利伐沙班片、盐酸乐卡地平片、帕罗西汀肠溶缓释片、奥美沙坦酯片等品种已提交上市申请，抗心衰创新药S086（沙库巴曲阿利沙坦钠）、沙库比曲缬沙坦钠获批临床等，有望驱动未来业绩增长。
        盈利预测与投资建议：公司核心产品氯吡格雷受“4+7”集采降价影响较大，我们因此调整盈利预测，预测2018-20  年EPS  为1.45、1.39、1.49  元。根据可比公司估值，我们给予2019  年估值18-22  倍PE，合理价值区间25.02-30.58  元，给予“优于大市”评级。
        风险提示：集采推进的不确定性，阿利沙坦酯放量低于预期，研发进展低于预期。