小米集团创始人、董事长兼CEO  雷军称，这可能是最后一次小米旗舰机定价在3000  元以内。对此，我们点评如下：
        ▍AI  相机：超广角微距三摄，拍照全球前三。小米9  后置三摄像头：索尼4800万超高解析力广角镜头；1200  万人像镜头，背景虚化，2  倍光学变焦；1600  万超广角镜头，同时支持4cm  微距。前置2000  万美颜相机，支持小米AI  美颜所有功能。在硬件升级的基础上，AI  算法显著提升拍照及视频品质，最新的DxOMark  排行榜显示，小米9  相机评分107  分，拍照排名世界前三，视频排名世界第一，直击年轻消费者痛点。
        ▍受众：王源代言+抖音合作，主打年轻市场。小米9  由王源代言，并推出王源定制手机壳、王源定制主题，以及小爱同学x  王源定制语音。此外，小米9  还成为抖音独家视频体验优化合作伙伴，内置抖音的多种热门功能，包括变速、滤镜、道具等，手机直接拍出抖音的酷炫效果。据极光大数据统计，截至2018Q2小米手机的用户特点为男性、80  后。我们认为，当前小米多种宣发举措有望在女性用户、年轻群体中提升影响力，有望优化用户结构，进一步提升销量空间。
        ▍外观：精致设计+领先工艺，打造最美旗舰机。小米9  全曲面全息幻彩机身，采用纳米全息纹+双层纳米镀技术，有全息幻彩蓝、全息幻彩紫两个渐变配色以及深空灰色。正面采用6.39’’水滴屏设计，3.6mm  超窄下巴，90.7%超高屏占比。采用三星AMOLED  屏幕，康宁第6  代大猩猩玻璃盖板。机身更加轻薄，整机仅173g，机身最薄处7.61mm，边框厚度3.5mm。在红米品牌独立运营后，小米品牌更加侧重中高端。我们认为，以小米9  为契机，以设计及外观为重要入口，小米手机有望逐步摆脱低价的刻板印象，均价亦有望持续上探。
        ▍无线充电：20W  无线闪充，多个配件支持各种场景无线充电。小米9  采用20W高效无线充电架构，充满电仅需90  分钟，对比当前主流品牌的有线快充功率普遍在20~30W。此外还提供20W  小米无线充电器（99  元）、无线充电宝（149元）、无线车充（169  元），适用各种场景。此外，全系标配27W  有线快充，60  分钟即可充满。
        ▍其他：小爱触屏音箱，AIoT  持续扩张。小爱音箱新增触屏版，4  英寸屏“mini电视”，成为新一代智能家居控制中心。此次小米提出了“手机+AIoT”双引擎战略，以及“1+4+X”产品组合战略（1  为手机，4  为小爱音箱、路由器、电视、笔记本，X  为生态链产品矩阵）。我们认为，小米在IoT  领域先发优势明显，有望成为从移动互联网到物联网时代切换的最大受益者。
        ▍风险因素：手机及智能硬件销量不达预期的风险；国际化业务风险；品类持续扩张导致品牌和声誉受损的风险等。
        ▍投资建议：我们长期看好小米独特的“硬件+互联网服务+新零售”的铁人三项商业模式，看好公司长期市场空间和成长性。