我们预计中来转债网下中签率在0.18%-0.26%左右，按目前正股价格估算上市价格约在112  元左右。中来股份的主要业务是光伏背膜和太阳能电池组件，是全球最大的太阳能电池背膜生产商之一。18年以来背膜业务受挫，营收和毛利率双降，与下游光伏行业景气度不佳和上游原材料价格下降有关。公司目前重点发力“N型”单晶，产能和出货量均有提升。我们认为未来若行业景气度回暖，公司业绩或有增长空间。正股方面，近期无限售股解禁；但大股东质押率较高，近期通过减持回笼资金，意图降低质押比例。转债方面，评级相对较低，债底一般，但纯债YTM  较高，有一定配置价值。我们认为转债一级申购和配售可适当关注，风险点在于近期股价大幅上涨，警惕发行到上市之间股价回调导致的破面风险。
        风险提示：股市下跌、中签率较低、上市首日价格较低。