库存情况：整体情况良性，茅台库存半个月-1  个月；五粮液库存处于偏低水平，1  个月左右；泸州老窖库存1  个月以内；剑南春库存1  个半月左右；洋河库存2  个半月左右（经销商反馈不算高）；今世缘库存1  个半-2  个月之间。
        分产品看
        茅台：价格稳定，供需仍然是不平衡的。1  月到目前，批价都是比较稳定的，没有低过1750（低谷在1  月初集中到货时），高峰时在1  月中下旬，>1800）。江苏省内茅台今年春节的销售额增长同比去年15%以上。茅台逐渐民酒化，大众需求被打开，只要不是开阀放水(主要考虑大批量直营供货的时间点和方式)，批价不会太大压力。
        五粮液：18  年中秋价格比19  春节价格要高，中秋是820  左右，19  年春节前在800-805，节后价格有所回升，在81-815。较18  年春节相比，五粮液销量及销售收入同比均有15%以上增长。经销商捆绑销售的情况存在，库存从渠道有转向终端的情况，需要跟踪未来终端库存消化情况。
        泸州老窖：19  年较18  年春节动销增长速度放缓（30%下降至10%+），但仍能维持10%以上增长。老窖在江苏体量10  个亿左右，近两年建了100多个直营专卖店（南京40+、苏州40+），渠道恢复性增长。
        洋河：公司通过停货，出台费用补贴措施，1  月中旬后经销商打款积极性有所回升。由于公司出台措施，海天梦系列批价均有所回落。洋河19年春节销售同比18  年略有增长，增速较18  年同期17-18%下降至3%左右。梦系列19  年春节增长30%以上。
        今世缘：国缘今年的增长非常突出。春节表现来看，南京和淮安超过30%。南京去年做了12  亿，今年目标估计在16~17  亿。今世缘的增长主要集中在四开。典藏萎缩、对开持平，基本依赖四开单品的增长。和18  年中秋比较，春节销售无论是量还是销售额都是增长的，也有提价（打款价格提了5~10  块）。
        ■核心推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘、山西汾酒、水井坊、洋河股份、伊利股份、海天味业、重庆啤酒、青岛啤酒、涪陵榨菜、中炬高新、绝味食品、养元饮品
        ■风险提示：销售不达预期；系统性风险。