拐点，业务指标和财务指标均显示公司进入兑现期
        用友网络是A股计算机行业内为数不多的真正大刀阔斧投入转型云计算的公司，随着创新业务客户量、线上交易流水、创新业务员工占比等业务指标快速增长，其线上业务收入、净利润、毛利率、经营性现金流、预收账款、创新业务研发投入占比等财务指标正全面反哺，为用友网络带来加速成长，表明公司转型卓有成效，且已迈过最困难的阶段，确立未来发展的向上拐点。
        天时，产业互联网盛宴已然开席
        从BATH  组织架构和战略布局调整的共性可以看到，互联网向实体经济的渗透正加速落地。自上而下，工业互联网等政策大力推动百万企业上云，以期实现经济增长的新旧动能切换；自下而上，诸多案例表明，企业对“大智移云”新技术的投入已经从成本中心向利润中心转化，是当前全产业升级浪潮下企业在竞争中的制胜法宝，驱动产业互联网时代加速到来。
        地利，深耕三十余载，企业级服务龙头再出发
        用友网络深耕企业级服务市场30  年，其积累的庞大B  端用户基础、行业经验、产品多样性是其他企业包括BAT  在短期内无法复制的，且目前已然在中国公有云SaaS  市场占有率第一（CCID  数据）。我们认为，未来用友网络在存量客户互联网化转嫁、iUAP  平台构建生态、U8Cloud3.0、NCCloud  产品迭代、金融变现数据等行动上，均先人一步，有望持续领跑企业互联网市场。
        人和，管理层年轻化，聚力生态伙伴
        2019  年用友网络启动管理团队年轻化及组织架构扁平化步伐，任命76  年陈强兵先生为公司总裁，目前公司共计8  名70  后高级副总裁，且近5  年来实行持续股权激励，最大限度激发企业创新活力。另外，公司通过搭建平台聚力第三方ISV、渠道商、互联网巨头等各路伙伴，共推实体互联网加速落地。
        我们预测公司2018-2020  年分别实现收入82  亿、107  亿、138  亿，净利润6.1  亿、8.2  亿、11.1  亿，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  宏观经济大环境影响公司传统业务；
        2.  企业上云进展不达预期、市场竞争加剧等风险。