▍重点关注：2月19日上证综指上涨0.05%，报2755.65点，创业板指下跌0.35%。1）央行增持，根据世界黄金协会1月31日公布数据显示，2018年全球央行官方黄金储备增长了651.5吨，同比增长74%，是有记录以来的第二高，预计黄金的资产配置需求或将持续提升；2）美指趋弱，近期公布的美国12月零售销售数据降幅创近九年最大，进一步削弱美联储加息预期；随着中美贸易谈判趋势向好，美元的避险属性持续削弱，投资者转而买入欧元和亚洲货币，叠加美国达成一项支出协议避免政府关门，美指走弱，美元计价金属价格有望得到提振；3）滞胀担忧，2019年美国经济运行趋弱是大概率事件，通胀水平惯性上升，贸易摩擦或将进一步推高全球通胀水平，滞胀担忧或将提升，黄金在滞胀阶段相对收益较高的保值特性有望获得资金的青睐；4）估值合理，经过近期调整目前黄金、铜板块估值处在合理区间，关注板块配置价值。
        ▍风险因素：美元指数超预期上涨；需求数据不及预期；A股超预期下滑。
        ▍投资建议：维持行业“强于大市”评级，重点推荐贵金属板块公司：山东黄金、紫金矿业、银泰资源、贵研铂业、湖南黄金、招金矿业（H）；建议关注铜板块公司：五矿资源（H）。