净增门店数相比去年翻倍，在行业整合过程中收割更多市场份额。2018  年，公司门店数净增加651  家，其中加盟店625  家（2016、2017  年净增185、286  家），自营店26  家（2016、2017  年净减少5、18  家），截至2018  年底公司的终端门店数量达3375  家，其中自营门店302  家，加盟门店3073  家。2018  年国内珠宝行业竞争整合及品牌化进程加快，公司在品牌和渠道方面的核心竞争力不断加强，开店速度相对前两年有明显提升，拉动了收入和利润的快速增长，品牌的市场份额也在逐步提升。
        其中Q4  单季度：加盟店净增加175  家（Q1~Q3  为113/135/202家），自营店净增加10  家（Q1~Q3  为-4/7/13  家）；Q4  单季收入13.3  亿元，同比增21.5%（Q1~Q3  单季增速为17%/36%/36%），实现归属净利润2.1  亿元，同比增20%（Q1~Q3  单季增速为29%/39%/59%），Q4  的增速相对前三季度有所放缓。
        投资评级与估值  公司上市以来品牌知名度不断提升，我们仍然看好公司的品牌力及在低线城市的渠道铺设能力，预计公司2019~2020  年实现收入61、73  亿元，利润10.4、12.4  亿元，增速29/19%，EPS  2.1/2.6  元，对应PE  估值14/12  倍，维持“推荐”评级。
        风险提示  居民收入增速放缓导致可选消费需求不振，公司开店速度放缓