公司是国内反光材料领军企业，上游原材料可满足自身生产，拥有3000  万平米玻璃微珠型反光膜、1000  万平米微棱镜型反光膜、1320  万平米反光布、500  万平米反光制品、500  万件反光服装产能，具备强大的规模优势。公司微棱镜型反光膜率先打破国外企业垄断，充分受益于国产替代，产销量持续快速增长；车牌膜及车牌半成品成为另一增长点，车牌膜市场每年新增600  万平市场，公司市占率超过30%，公司加大市场开拓力度，未来市场占有率有望稳步提升。
        ▍光学膜产业布局不断深化，铝塑膜加力放量在即。光学膜方面，公司2017  年并表华威新材，凭借过硬的产品质量、高性价比、供货迅速，赢得下游客户信任，不断提高其在国内市场占有率，兆驰、TCL、创维、康佳、康冠、惠科等国内外知名企业均为其稳定客户。铝塑膜方面，公司产能1500  万方，已获得超过50家3C  锂电池企业订单，主流动力客户均处于认证阶段，有部分小厂家及助动车、储能车客户已采购使用动力类膜。公司各项业务持续扩张，有望推动公司利润高速增长。
        ▍拟建PC/PMMA  新项目，达产后有望大幅增厚业绩。5G  的商业化推进对手机背板材料提出新要求，金属材料将逐步退出市场。PC/PMMA  凭借性能、成本优势，有望成为未来主流手机背板材料。2018  年PC/PMMA  市场规模10.9  亿元，预计未来3  年增速不低于30%。公司全资子公司道明光电拟建年产1000  万平米光学级PC/PMMA  共挤薄膜/薄片生产线。公司预计项目建设期12  个月，2020年1  月开始逐步投产，达产期3  年，完全达产后有望为公司贡献业绩。
        ▍风险因素：反光材料市场竞争加剧；光学膜价格下降；铝塑膜业务拓展不及预期；PC/PMMA  项目建设不及预期。
        ▍投资建议：我们看好公司的长期业务布局，反光材料、光学膜盈利向好，铝塑膜逐步放量，5G材料贡献新动能，上调2018-2020  年EPS预测为0.40/0.48/0.63元（原预测为0.40/0.47/0.58  元），鉴于公司的高成长性，我们判断2019  年29倍PE  是较为合适的估值水平，维持目标价14  元，维持“买入”评级。