截至2019  年1  月31  日，申万传媒行业中位数估值20.89  倍，处于2000  年以来估值最低，考虑板块盈利大幅下滑，年报披露后板块估值或将上升。
        截至目前，申万传媒150  家上市公司共110  家公布业绩预告或快报，以业绩预告中值来计算，净利润为正的公司有66  家（占比60%），亏损的公司达44  家（占比40%），净利润正增长的公司有32  家（占比29%），净利润下滑的公司有77  家（占比70%），业绩增速中位数为-45.75%。行业盈利下滑，一方面是商誉隐患的集中爆发，短期对市场情绪产生抑制作用，但同时基本面良好的公司甩掉商誉包袱后轻装上阵，2019  年业绩增长压力减小，另一方面在传媒行业经营环境恶化、政策监管收紧而新的技术变革尚未到来的情况下，不良资产加速出清，核心资产竞争优势凸显，部分优质标的在市场大幅调整后业绩和估值吸引力得以显现。
        维持行业“同步大市”评级。投资上仍以精选个股为主，建议关注三条主线：1）游戏版号恢复，新品上线带来业绩催化和估值提升，建议关注完美世界、游族网络、三七互娱、宝通科技；2）出版发行板块资产优良、现金流良好、商誉质押等问题较小，2019  年受益纸价回落，毛利率边际改善，建议关注中文传媒、新经典、中南传媒、山东出版；3）院线板块经营相对稳健，短期渠道扩张、票房增速回落导致单银幕产出持续下降，后续在政策支持下行业整合有望加速，考虑中长期配置，建议关注院线龙头万达电影、中国电影；同时建议关注生活圈媒体龙头分众传媒，短期限售股解禁、行业竞争格局、宏观经济等负面因素集中爆发，但公司核心竞争优势突出，中长期投资价值不变。
        风险提示：行业监管趋严，商誉减值，公司发展不及预期