出现销售额同比增速大幅下滑的原因是去年的高基数效应。
        从权益金额来看，百强房企1  月份销售额出现同比下降的有35  家，其中下降幅度超过30%的有13  家，其中万科、碧桂园、恒大三家房企合约销售金额同比分别下跌29%、33%以及32%。随着楼市进入调整通道，房企的运营、融资、操盘等能力将受到考验，预计19  年百强房企分化格局仍将延续。
        2.  政策在地方层级调整，多地下调棚改目标。从政策面来看，去年年末部分城市限购限贷政策的放松叠加19  年开年以来一系列稳增长的政策，市场对房地产调控政策的放松预期不断增强，但政策全面放松可能性不大，随着各地方政策定调“因城施策分类指导”和”以稳为主”，未来有可能会看到更多一城一策的深化落地。近日，多省市公布2019  年棚改计划，下调全年棚改目标，对整体楼市而言，未来棚改及其货币化安置对三四线城市楼市拉动作用或有所减弱，行业基本面处于下行通道。
        3、投资建议：集中度提升逻辑不变，龙头房企能够发挥融资、品牌及运营管理优势，获取更多高性价比的土地储备。一二线城市市场有望在2019  年中期企稳回暖，对冲三四线市场下跌风险。中小房企将加速退出市场。我们推荐业绩确定性强，资源优势明显，市占率有较大提升空间的万科  A(000002)、保利地产（600048）、  新城控股（601155）。
        三、风险提示：房价大幅下跌风险，棚改不及预期风险等。