2019  年1  月汽车行业总体处于去库存阶段，长安福特经营销改革后，去库存节奏更为激进，根据流通协会数据，2019  年1  月份经销商库存系数为1.4，较2018  年12  月份1.73  的系数下降显著。根据长安福特官方数据，2019  年1  月份，长安福特新一代福克斯终端销量环比增长60%，新福睿斯销量环比增长98%，以交强险数据为基础计算，2019年1  月福克斯销量约0.87  万辆，新福睿斯销量约1.5  万辆。参照公司数据与交强险数据，2018  年12  月份和2019  年1  月份所去库存有望超过2  万辆，成效较为显著。我们认为，在行业去库存的大背景下，长安福特更为激进，短期内批发数据的低迷符合预期，同时为长安福特后续的发展奠定坚实基础。
        短期销量不改周期复苏趋势，新车周期仍旧值得期待。中国市场为福特汽车未来最为主要发力市场，福特中国的战略地位已与福特北美平行，本土化战略亦稳步推进。根据福特在中国市场的规划，到2025  年底将在中国推出超过50  款新车型，其中包括8  款全新SUV、至少15  款福特和林肯电动车型，2019  年将上市包括福特品牌和林肯品牌在内的10  款车，到2021  年将上市超过30  款车。其中长安福特方面，规划2019  年将有包括林肯和福特品牌在内的5  款车型在国内生产，包括已经上市的全新福克斯、锐界、金牛座中期改款，翼虎的换代车型以及林肯MKC（基于翼虎平台）车型的国产化。
        盈利预测与投资建议。2019  年自主及福特迎来新品强周期，销量提升，盈利能力提升。预计2018-2020  年EPS  分别为0.13  元、0.43  元和1.01  元，对应PE分别为61  倍、19  倍、8  倍。维持“增持”评级。
        风险提示：汽车行业产销不及预期、长安福特新车型投放不及预期、电动化智能化推行不及预期等风险。