年报披露期临近，面对宏观环境的不确定性，建议选择业绩确定性高、外延动力强的公司。宋城Q4业绩总体保持平稳，六间房再次超额完成业绩承诺，预计年报后将完全出表，公司更加聚焦主业，19-21年每年新开业2个项目，成功概率极高，将持续贡献业绩增量，继续推荐：宋城演艺；国旅18Q4收入增长靓丽，扣非利润下滑，主要是计提员工奖金、存货跌价准备和会员积分递延收益等费用，今年海免并表、海口市内店开业、免税政策放宽、香港机场店扭亏等诸多驱动因素，将确保业绩平稳增长，建议投资者择机配置：中国国旅。
        大盘持续上涨，电子、农业板块领涨，餐饮旅游板块大幅反弹。本周餐饮旅游板块指数上涨7.28%，表现强于沪深300指数（上涨2.81%），涨幅居于行业上游。个股方面，国旅、首旅、中青旅、腾邦等白马龙头股涨幅较大。    
        春节假期旅游整体增速放缓，免税休闲景区表现较好。2019年春节期间，全国旅游接待总人数达4.15亿人次/+7.6%，实现旅游收入5139亿元/+8.2%，增速较往年有所下降（2018年春节接待3.86亿人次/+12.1%，旅游收入4750亿元/+12.6%）。其中，4日至10日三亚、海口、琼海三地四家离岛免税店销售免税品6.01亿元，增长33.56%；4日至10日宋城演艺共计接待游客超150万人次，营业收入超1.2亿元；山岳景区整体平稳，4至10日黄山接待游客12.6万人/+2.5%，峨眉山22.31万人/+2.1%，张家界武林源14.67万人/+13.5%，乌镇39.39万人/+4.32%。出境游方面，春节期间全国边检机关共查验人员出境631.1万人次/+12.48%。    
        国旅拟设香港市内免税店，完善港澳免税版图。国旅本周公告拟在香港投资设立全资孙公司，开设市内免税店。香港作为自由贸易区，除烟酒外其他商品不收税，市内免税店不经营烟酒，可现场提货，相比普通专柜享有正品和渠道优势，目前主要市内免税店运营商为DFS。2017年香港入境游客5847万人次/增长3.2%，购物总消费高达1453.28亿港币（约1254.47亿元人民币）。香港作为自贸区，免税概念模糊，市场成熟竞争充分，加上人工成本较高，盈利空间相对有限，此次投资香港市内免税店，有助于完善中免在香港的香化、精品渠道，与机场免税店形成联动，战略意义大于盈利。    
        希尔顿2018Q4入住率房价双升，税收优惠影响业绩增速。2月13日，希尔顿酒店发布2018Q4财报。2018Q4公司实现收入9.43亿美元（剔除加盟过桥收入，下同）/同比增长7.89%，GAAP归属净利润2.24亿美元/降低69.27%，Non-GAAP归属净利润2.35亿美元/增长36.63%。2018全年实现收入36.68亿美元/增长7.76%，GAAP归属净利润7.64亿美元/降低29.52%，Non-GAAP归属净利润8.52亿美元/增长31.68%。调整后业绩大幅改善原因主要为：调减了2017年度与减税相关的临时税收优惠总额6亿美元。公司全球酒店Q4入住率/ADR/RevPAR为72.4%/144.44/104.54(美元)，增长0pct/2.0%/2.0%；全年为75.8%/147.22/111.61(美元)，整体保持增长态势。    
        风险因素：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险。