2019  年1  月，公司实现签约销售面积56.90  万平方米，同比减少5.26%；实现签约销售金额117.87  亿元，同比增加0.26%。销售均价2.07  万元/平方米，较2018  年全年均价进一步提升。
        1  月拿地谨慎。本月新增武汉船舶配套工业园项目，建筑面积5.8  万方，总地价0.32  亿元，楼面价933  元/平方米。拿地金额占销售金额的比重为0.5%，拿地面积占销售面积的比重为10.1%。公司自2018  年9  月以来，拿地均较为谨慎。但一二线核心城市资源仍较为丰厚，2018  年一二线新增拿地金额698.8  亿元，占拿地总金额的比重为74.6%。此外前海土地整备获得突破性进展，丰厚资源红利逐步释放。经营性用地面积94.4  万方，非经营性用地面积196.73  万方。
        继续保持融资优势。2018  年在融资环境偏紧的背景下，公司融资优势明显，融资成本较低。2019  年初，资金环境改善，公司融资成本进一步下行。2019  年1  月，公司发行15  亿超短期融资券，期限120  天，票面利率仅2.98%；而2018  年发行的两期超短期融资券票面利率分别为3.74%、3.55%。公司继续保持融资优势。
        业绩预计同比较快增长。公司业绩预告，预计2018  年实现归母净利润145-155  亿元，追溯调整前同比增长19%-27%，追溯调整后同比增长15%-22%。实现每股收益1.79-1.92  元。其中，社区开发业务毛利同比增加约33  亿元，园区开发业务毛利同比增加10  亿元。
        投资建议：公司销售保持稳定，存量土地储备优质，前海土地整备获得突破性进展，受益大湾区建设。中长期动力强劲，看好公司投资价值。我们预计2018-2019  年公司EPS  为1.91  元、2.44  元，以2019  年2  月12  日收盘价计算，对应PE  分别为10.1  倍、7.9  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：货币政策大幅收紧，核心城市调控超预期严格。