分企业来看，行业前五名依次为：一汽解放  (3.25  万辆，同比-5%)、中国重汽  (1.4  万辆，同比-25%)、东风集团  (1.3  万辆，同比-22%)，陕汽集团  (1.1  万辆，同比-24%)、北汽福田  (0.65  万辆，同比-9%)。春节后是重卡传统的销售旺季，我们预计2  月和3  月重卡销量仍有望维持较高水平。
        国  III  及以下重卡即将加速淘汰，2019  年行业有望维持90-100  万辆销量。当前国III  及以下的重卡保有量在330  万-350  万辆左右。按照2018  年5月召开的全国生态环境保护大会要求：到2020  年底，京津冀及周边地区淘汰国III  及以下营运中重型柴油货车100  万辆以上，对应每年近40  万辆的更新需求。10  月，北京市环保局已印发通知将于2019  年起开始淘汰国III  柴油货车，北京、济南、广州、深圳等地已经开始提前执行国VI  标准。展望2019  年，我们预计全年重卡行业销量将维持90-100  万辆的景气高位，国VI  提前实施和国III  加速淘汰有望成为重卡行业销量的潜在超预期因素。
        潍柴重汽有望整合成全球第一的商用车集团，行业格局进一步优化。2018年9  月1  日，山东重工集团党委书记、潍柴动力董事长谭旭光担任中国重汽集团董事长兼党委书记。从发动机供应来看，潍柴动力有望实现对于陕重汽、一汽、福田、东风、重汽等行业头部企业的全供应，真正打造  “中国的康明斯”。从重卡行业来看，一汽集团、东风汽车、中国重汽、陕重汽和福田汽车长期占据行业前五，CR5  市场份额持续高于80%。若能促成中国重汽和陕汽集团  (潍柴旗下企业)  的整合，将产生全球第一的商用车集团，行业格局将进一步优化。类比空调中格力、美的、海尔，工程机械中三一、中联等，有助行业估值中枢提升。
        风险因素：重卡销量不达预期；宏观经济和基建投资不达预期；大气污染治理不达预期；资产整合的不确定性等。
        投资策略：预计重卡2019年维持在90-100  万辆销量；行业竞争格局变好，龙头公司业绩稳定性明显提升，尤其是拥有大功率发动机业务的企业；重汽与潍柴的整合有望进一步优化行业格局，提振行业估值。继续重点推荐潍柴动力  (2338  HK)：公司是国内柴油发动机龙头，拥有本轮重卡周期中的核心资产大排量发动机，中长期发展战略清晰，非道路+智能物流+液压+叉车布局完善，长期具备全球竞争力。同时，关注具有整合预期的中国重汽  (3808  HK)。