行业整体业绩增速表现欠佳，但是正如我们之前一直预判：头部公司优势远超行业平均水准。同时，部分权重较大的大市值公司并未发布业绩预告，在行业内小公司占多数的情况下，预告统计对行业指数有偏离影响。
        中位数法（142  家）：2018  全年归母净利润增速为11.61%，同比下滑4.46  个百分点；2018  全年扣非归母净利润增速为10.52%，同比下滑2.48个百分点。Q4  归母净利润增速为11.73%，同比下滑4.74  个百分点，环比下滑9.81  个百分点；Q4  扣非归母净利润增速为11.07%，同比提升11.01个百分点，环比下滑16.95  个百分点。
        头部公司展现出更好的成长性和突出的产业领先优势
        根据2017  年收入规模排名，排名前30  的公司2018  年预告归母净利润增速、扣非后归母净利润增速中位数分别为22.49%、28.53%；排名后30  的公司2018  年预告归母净利润增速、扣非后归母净利润增速中位数分别为6.45%、9.25%。头部公司展现出更好的成长性，我们在1  月27  日的行业报告中特别再次强调不要低估三四线公司和头部公司的差距。
        商誉和资产减值等集中释放，但整体商誉总值增速在逐步放缓
        有17  家公司预告预计计提商誉减值额合计60.66  亿元，大幅高于2017年计提总额26.16  亿元。截止2018  年三季报，行业商誉合计为1311.98  亿元，同比增长8%，商誉总值增速逐年放缓，且基本集中在中小企业。
        主要结论
        截至2019  年2  月1  日收盘，计算机行业市盈率（中信分类-TTM  整体法-剔除负值）为37  倍，处于三年多以来的低位，龙头公司已显现出吸引力。我们持续看好需求确定性较强、新业务落地渗透率快速提升、抗周期性较强的的医疗信息化/互联网医疗、企业云服务、智能车载等领域，以及金融IT  和信息安全等需求或有改善的领域。对于受财政预算强约束的诸如泛电子政务类子行业，以及缺乏核心产品竞争力和边际效应的公司，建议继续以谨慎立场跟踪观察。建议关注中科创达、卫宁健康、金蝶国际（00268.HK）、石基信息、深信服、浪潮信息等公司。
        风险提示
        分化加剧对行业指数的影响；收购标的无法完成业绩承诺风险；下游景气度和需求不确定性的影响，典型如受财政预算强约束或周期性较强、支出态势不明朗的下游领域。