阿里云收入连续第四个年头翻倍增长，核心云计算企业依旧展现优于行业的高景气。
        计算机板块指数最近一个交易周，下跌0.89%。计算机板块目前TTM  PE  为39  倍左右，板块分化愈加凸显，以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临。  A  股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累，通过产品与服务智能化升级，有望体现出超越行业的成长性，我们看好研发型龙头的投资机会。
        计算机板块业绩占优，但相比于2017  年业绩略有下滑。申万计算机板块203家公司中175  家发布业绩预告，其中预盈公司占比88.76%，优于A  股整体83.39%的预盈水平（A  股共2522  家公司发布了业绩预告）。板块相比于2017年业绩整体下移：2018  年业绩增速不低于50%的公司数目虽略有增加，但增速在-30%以下的公司占比大幅上升，从17  年的21.69%增加至26.86%；业绩增速在20%~30%区间的公司占比从17  年的13.25%下降至8.57%。72  家计算机企业18  年业绩预告增速中值相比17  年实际增速改善，云计算、AI、公安、医疗、教育等相关信息化公司业务增长突出。19  家公司业绩表现超出预期，宝信软件受钢铁信息化及IDC  驱动，表现最为突出；广联达、浪潮信息、恒华科技、恒生电子等云计算相关标的均受主营业务增长驱动明显。
        阿里云收入连续4  年翻倍增长。2018  自然年阿里云营收规模达213.6  亿元，去年同期为111.7  亿元。据Gartner  数据，2018  年全球公共云市场整体增长为21.4%，以亚马逊AWS、微软Azure  和阿里云为首的全球云计算“3A”阵营占据了超过七成市场份额。据IDC  数据，在中国市场上，阿里云市场份额相当于第2  到9  名的总和。龙头IaaS  厂商增速持续高于行业，市场份额不断集中，云计算的规模效应优势继续释放。基础计算资源的快速铺垫，都为后续SaaS  的加速发展打下了良好的基础，我们继续看好国内云计算产业的落地兑现，建议重点关注：用友网络、广联达、宝信软件、恒生电子。
        科技新周期即将到来，我们处在新一轮成长的起点。从科技产业成长周期研究角度出发，我们判断2019-2020  年是计算机行业进入下一轮高潮的起点。但也并不意味19  年计算机就是大行情，而是结构化更加明显的机会。一方面，具有研发能力的公司依旧保有很强的增长潜力；另一方面，一些主营业务扎实的小市值公司也有望借助新的机遇加速成长。我们从行业壁垒、研发能力、成长确定性等角度重点推荐“5  大6  小”。具体为“研发5  龙头”：恒生、用友、广联达、四维、同花顺，从中短期抗周期以及成长的确定性角度，重点推荐“成长6  小美”：中新赛克、美亚柏科、创业软件、思创医惠、优博讯、超图软件。
        风险提示：1、商誉风险；2、股权质押平仓风险；3、应收账款坏账风险。