>> 兴业证券-化工行业:2018年中国石油和化学工业经济运行报告发布,万华聚合MDI挂牌价上调,且重组过户完成-190211
| 上传日期: |
2019/2/11 |
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1511KB |
| 格式: |
pdf 共33页 |
来源: |
兴业证券 |
| 评级: |
推荐 |
作者: |
徐留明 |
| 行业名称: |
化工 |
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此报告为加密报告 |
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(数据日期:2019 年2 月1 日) 一周跌幅较大的产品:液氨(山东),-9.0%;丁二烯(华东),-8.7%;无水氢氟酸(华东),-6.1%;萤石粉(湿粉,华东),-3.3%;环氧丙烷(华东),-2.8%。(数据日期:2019 年2 月1 日) 中国石油和化学工业联合会发布2018 年中国石油和化学工业经济运行报告。据报告,2018 年中国石油和化工全行业主营业务收入12.4 万亿元,同比增长13.6%;利润总额8393.8 亿元,同比增长32.1%;进出口总额7543.4 亿美元,同比增长29.3%,贸易逆差达到2832.6 亿美元,增长43.8%。2018 年石化业规模以上企业27813 家,主营收入利润率为6.77%。 2018 年中国石油和化工行业经济运行呈现效益保持较快增长态势、经济结构继续优化升级、出口好于预期、能源消费增长加快等特点:(1)效益保持较快增长态势主要体现在行业利润快速增长、收入增长总体平稳、行业亏损情况不断改善。(2)经济结构继续优化升级包括了增长结构持续优化、增长效率提高、供给侧结构性改革稳步推进、单位成本明显回落。(3)出口增速高、出口结构优化助力行业出口好于预期。(4)能源消费增长加快主要因为原油需求增长加快、天然气需求持续高速增长、成品油消费增长平稳。 分业务板块看,2018 年石油和天然气开采业板块利润增幅最大,化学工业板块利润总额最高:(1)石油和天然气开采业板块主营收入1.01 万亿元,增长21.3%;利润总额1598.0 亿元,增长587.2%;主营收入利润率为15.76%,同比上升12.98 个百分点。(2)石油加工板块主营收入3.88万亿元,增长22.5%;利润总额1697.4 亿元,下降3.4%;主营收入利润率为4.38%,同比下降1.17 个百分点。(3)化学工业板块主营收入7.27万亿元,同比增长8.6%;利润总额5006.5 亿元,增幅16.3%;主营收入利润率为6.89%,同比上升0.46 个百分点。 分主要市场分析来看,(1)国际原油市场:2018 年国际油价(普氏现货)继续大幅上涨,创四年来新高。全球原油消费量约45.23 亿吨,增长1.5%。(2)化肥市场:国内尿素市场年均价格为1996 元/吨,创5 年来新高。国内市场化肥消费继续下降,表观消费总量同比降幅为4.9%,尿素表观消费总量同比下降约6.0%。(3)基础化学原料市场:2018 年,基础化学原料市场总体趋势向好,需求增长平稳,价格涨势较强,行业效益继续改善。(4)合成材料市场:合成纤维原料价格整体涨势相对较强,合成橡胶较弱。(5)轮胎市场:2018 年国内轮胎市场继续疲软,出口增速下滑,价格全面下挫,其中轿车轮胎跌幅较大。 报告中同时提及行业面临的一些新问题,如外部环境发生深刻变化、市场剧烈震荡、石化市场需求增长乏力、投资动力不足等,并对2019 年主要经济指标增长进行了预测。 万华化学于 2019 年1 月31 日完成重大资产重组之标的资产过户。2019年2 月1 日晚万华化学发布公告称2019 年1 月31 日公司与万华化工已就吸收合并涉及的资产、负债签署《资产交割协议》,双方约定以2019年1 月31 日作为本次吸收合并的资产交割日;自资产交割日起,万华化工的全部资产、负债、合同及其他一切权利、义务和责任将由公司享有和承担。后续未尽事项,主要包括股份发行登记及托管、股份注销、工商变更登记及注销登记、过渡期损益审计等。 本次重大资产重组的标的资产主要为100%BC 股权、25.5%宁波万华股权等,重组有三大意义: (1) 通过原控股股东万华实业存续分立,实现上市公司平台对控股股东优质化工资产的整合;整体上市后,同业竞争问题得以解决、国内与海外资源得以整合,推进国际化战略布局,聚焦并做大做强聚氨酯主业。(2) 整体上市后,员工持股公司直接持有上市公司股权;建立新员工激励平台,打破两员工持股公司股权封闭、僵化的现状,有效改善公司治理结构,激发员工活力。(3) 低估值收购优质资产,大幅增厚EPS。本次收购将使上市公司的归母净利润增厚约43%(2017财年数据
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