行业估值重回历史最低背景下，推荐有优质产能释放的陕西煤业（601225），和业绩波动受煤价更小、分红稳健的中国神华（601088）。
        动力煤：春节期间需求稳定，短期价格仍将坚挺。需求端：估算春节期间电厂日耗煤量基本维持在38  万吨左右，下游需求复工后将在预期内逐渐回暖。供给端，陕西全省明确检查持续到2019  年6  月底，短期供给紧张的局势难以扭转。预计节后大型煤矿将率先复产，此前坑口价格快速上涨后将有所回落，但仍将处于较高水平，且有望将向港口传导。持续看好动力煤龙头的估值修复，安全检查常态化背景下，大型企业长期来看均将受停产影响最小，且有望受益短期供给紧张带来的坑口价格提升，继续推荐龙头陕西煤业（601225）。
        双焦：进口收紧大势所趋，库存有望快速消化。东北部分港口限制澳洲焦煤进口消息虽未完全证实，但结合我们年度策略观点，无论是从将供给侧改革红利留在国内，抑或环保角度，进口煤收紧都将是大势所趋，区域库存和短期产量，以及短期进口量等因素都将对进口额度产生影响。目前钢厂、独立焦化厂的焦煤库存均处于近两年高位，钢厂焦炭库存达到近一年的高位，短期行业将处于库存消化期。若未来春季开工好于预期，则双焦价格有望回升。推荐喷吹煤龙头潞安环能(601699)。
        行业数据跟踪。截至2019  年2  月2  日，秦皇岛Q5500  报582  元/吨  （-0.51%），秦皇岛港库存为541  万吨(-4.08%)，六大发电集团库存1641.7万吨（+9.7%），日耗煤量38.8  万吨/日（-31.1%）；京唐港主焦煤库提价（山西产）1860  元/吨（0.00%），炼焦煤库存三港合计181  万吨（+4.02%）；唐山二级冶金焦到厂价1965  元/吨（0.00%）。
        市场表现&行业回顾。本周上证综指上涨0.63%，煤炭、动力煤、焦煤、焦炭板块分别涨幅-1.79%、2.24%、-1.48%、-1.08%；其中煤炭一级板块涨跌幅位居中信一级行业21/29  位。
        行业要闻。蒙华铁路头号重点控制性工程--中条山隧道贯通；中国对东北部港口炼焦煤进口实行限制；内蒙古胜利矿区胜利西二号露天煤矿项目获批。
        公司动态。淮北矿业等公司业绩预增；郑州煤电等公司业绩预减；截止2019  年1  月陕西煤业已累计回购股份21090  万股，占比2.109%。
        风险提示。新建产能释放超预期；宏观经济增速大幅下滑。