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        业绩点评
        1、财务概览：2018Q4公司平台交易总额达219.57亿美元/增长11%，对应变现率11.7%/同比持平；实现总收入25.59亿美元/增长10%，营业利润9600万美元/下降15%，归母净利润1700万美元/下降69%，主要受商誉减值、无形资产减值等影响，调整后EBITDA  4.71亿美元/增长17%，调整后归母净利润1.91亿美元/增长45%。
        2、经营数据：2018Q4公司在全球的酒店预订间夜量达8280万/增长11%，其中美国国内增长9%，国际间夜增长12%，平均房价增长2%，每间夜贡献的收入下降1%，住宿预订贡献收入17.61亿美元/增长10%，占总收入的69%；公司在全球的机票预定量增长10%，创下近两年来单季最高增速，机票单价增长2%，每张机票贡献的收入增长7%，机票预订贡献收入2.07亿美元/增长18%，占总收入的8%。
        3、分部经营情况：
        （1）核心OTA：实现交易额179.21亿美元/增长10.7%，变现率为11.5%/同比持平，实现收入20.54亿美元/增长10.6%，调整后EBITDA达5.84亿美元/增长8.8%，对应的调整后EBITDA利润率为28.4%/下降0.5pct。
        （2）HomeAway：实现交易额21.92亿美元/增长14.6%，变现率为10.5%/上升0.4pct，实现收入2.30亿美元/增长19.2%，调整后EBITDA为2200万美元/下降27.4%，对应的调整后EBITDA利润率为9.6%/下降6.5pct。
        （3）Egencia：实现交易额18.44亿美元/增长10.4%，变现率为8.4%/上升0.2pct，实现收入1.55亿美元/增长13.1%，调整后EBITDA为3100万美元/增长63.2%，对应的调整后EBITDA利润率为20.0%/上升6.1pct。
        （4）Trivago：实现收入1.90亿美元/下降12%，调整后EBITDA  3300万美元/扭亏为盈，对应的调整后EBITDA利润率为17.4%。
        4、费用情况：2018Q4公司销售费用12.09亿美元/增长8.6%，销售费用率47.2%/下降0.8pct；管理费用2.11亿美元/增长11.7%，管理费用率8.2%/上升0.1pct；研发费用4.17亿美元/增长12.0%，研发费用率16.3%/上升0.3pct。  
        5、2019年计划：总体调整后EBITDA增长10%-15%，预计云服务开支由2018年的1.41亿美元增至2.50亿美元，剔除云服务开支后，调整后EBITDA增速有望达14%-19%。  
        风险提示：宏观经济风险；市场竞争加剧；期间费用率上升。