另一方面，由于春节提前导致工地停工时间前移，1  月挖掘机销量增速预计将出现大幅下滑，机械分析师认为1  月增速能够达到0  就是胜利。
        【1  月社融增速有望企稳，但除基建外实体部门获得资金支持仍较为有限，上半年存款准备金率有望进一步下调配合债券发行；“资产荒”再度来袭，下调理财产品收益率】金融数据方面，银行分析师对于2019  年1  月的新增社融的保守估计为3.4万亿，结构分布为2.7  万亿信贷+0.4  万亿债券+0.3  万亿专项债-0.2  万亿表外+0.2  万亿其他。以此推算，1  月存量社融增速有望企稳回升，从18  年12  月的9.8%上升至1  月的9.9%，这一数据的验证时点预计在2  月10-15  号之间。伴随社融企稳后，预计也将观察到M1  和M2  的企稳回升，其中M1  增速弹性将强于M2。此外，考虑到1.39  万亿新增地方债额度的提前下发（5800  亿一般债+8100  亿专项债），19  年发债进度呈现出大幅提前的特征。比如1  月份专项债和一般债的发行量分别高达可能2465  亿和1258  亿，这一进度较往年提早了整整半年。因此，分析师预计有望看到存款准备金率进一步下调来配合地方债的发行，下调19  年二三四季度存款准备金率预测至12.5%、12.0%和11.5%（前期为13.0%、12.5%和12.5%）。同时，在社融资金的投向上，经各行业分析师反馈，当前已获得资金支持的主要是基建相关行业以及地方政府，其他实体部门获得的资金支持仍较为有限。由于前期利率快速回落，部分银行开始被迫资质下沉，但资产端收益调整最终将传导到负债端，继续下调银行理财产品收益率；值得关注的是专项债发行对于目前处于“资产荒”的银行等配置机构来说很有吸引力。
        【出口数据在2019  年前三月将呈现大幅波动，1-3  月加总来看更为合理】宏观分析师对于2019  年前三月份美元计价单月出口增速的预测分别为2%-3%、-30%和15%，前三月波动巨大，容易使得投资者产生预期混乱。分析师指出，相比于传统的将1-2  月出口数据加总与上一年进行对比而言，1-3  月的加总才是更为合理的做法。因为春节因素具有长尾效应，全面复工往往要等到元宵节之后，因此今年春节提前将使得更多节后复工的正向贡献体现在3  月份，单看1-2  月出口数据差而认为前期抢出口导致需求被透支可能会有失偏颇，加总1-3  月份出口数据进行分析才是剔除春节因素较合理的做法。
        【如何看待2019  年油价中枢？宏观比行业更为谨慎】石化分析师认为，由于供应增长有限，需求端低油价可以抵消部分经济下滑的影响，市场有望缓慢恢复平衡，同时还有美国制裁伊朗、委内瑞拉等因素，支持2019  油价中枢在70  美元附近，宏观分析师对于油价则较为谨慎，他认为美国的页岩油供给2018  年快速上升的趋势在2019  年有望延续，届时作为第一大产油国的美国可能会对全球产油国格局产生较大的压力，预计2019  年油价波动中枢将在65  美元附近。同时，考虑到油价对于PPI  的综合影响系数高达0.1（即10%的油价波动带来1%的PPI  变动），宏观分析师也提示了2019  年下半年存在PPI  的下行风险。
        【周期品：继续超配黄金股，关注下游复工需求和房地产新开工数据对钢煤价格的支撑】周期品方面，受神木矿难影响，大量民营煤矿提前放假加速节前供给收缩，当前供需两弱的格局预计将维持至节后，3  月份下游复工有望带来煤价反弹；钢铁方面当前产量处于高位，节后复产仍有空间，除非需求超预期，否则库存去化将慢于去年同期，密切关注房地产新开工数据；有色金属中，美联储议息会议后全市场利率预期曲线向中性靠拢构成了未来的预期差，建议继续超配黄金股。
        【消费品：猪价或迎来最后一跌，医药自上而下来看机会难寻】农产品方面，受非洲猪瘟扩散影响，年前出栏加速导致猪价“旺季不旺”，但本轮下跌很可能将是最后一跌，下半年猪价上涨可期；医药方面短期内受带量采购与PD-1  审评暂停冲击，自上而下来看机会难寻；食品饮料中食品比白酒的确定性更强，白酒一批价还在比较高的位置，年后还是要密切跟踪一批价走势和去库存力度；社服分析师从农历角度进行了考察，无论是国内航线预定情况还是海南酒店的预