1)中美经贸谈判前景积极叠加春节提前，新出口订单回升。
        1  月新出口订单回升0.3  点至46.9，是18  年6  月以来第二次反弹，幅度明显增大。新订单49.6，较上月（49.7）小幅回落0.1  点，其中，虽处于收缩区间，但如我们前期预期，下跌状况有所改善。中美经贸磋商态度积极叠加春节提前促进出口，出口企业悲观情绪有所缓解，新出口订单带动新订单趋稳。1  月在手订单继续下滑0.4  点，延续趋弱态势，对未来生产影响仍待观察。
        2)1  月企业生产意愿回升，考虑季节性后回升更为显著。
        1  月生产指数回升0.1  点至50.9，而往年季节性回落0.5  点左右，显示开年企业生产意愿明显增强。新订单-产成品库存较上月回升1  个点，佐证企业生产意愿明显回升。但我们发现，历史数据来看，采购量和生产指数同向变动，此次采购量减少生产回升而原材料库存增加，数据出现矛盾，指标间相互关系仍值得深入探究。
        3)服务业扩张加快，建筑业PMI  高位或反映企业对未来基建预期仍较乐观。
        服务业PMI  提升1.3  点至53.6，扩张加快。建筑业PMI  回落1.7  个点至60.9，景气度仍然较高。受降准+TMLF  投放，地方专项债提前发行影响，企业融资环境有所改善，建筑企业对未来基建投资预期整体较为乐观，预计建筑业PMI  将持续处于相对高位。建筑业PMI回落而服务业PMI  回升，分别边际拉动非制造业PMI-0.2、+1.1  个百分点，1  月非制造业商务活动PMI  提升0.9  个点至54.7。
        4)原材料价格和出厂价格边际改善。
        受原油价格企稳影响，国内成品油稳中略涨，部分工业品价格企稳，1  月原材料购进价格和出厂价格指数均有所回升。
        5)大中小企业再次分化，关注小型企业生产经营活动预期和新出口订单边际向好。
        1  月大、中、小型企业PMI  较上月分别变化+1.2、-1.2、-1.3  点至51.3、47.2、47.3，大型企业自18  年9  月首次回升，而中小型企业总体信心偏弱，但小型企业新出口订单连续两月回升至50.6，而生产经营活动预期指数小幅回升至50。
        6)1  月制造业PMI  小幅回升，主要受新出口订单回升和生产向好带动，与我们前期预期方向一致。近期中美两国密集开展高级别经贸磋商，预计将取得一定积极成果，新出口订单边际改善或将持续，维持19  年贸易摩擦对出口冲击仍存，但幅度不必过度悲观的观点不变。预计一季度降准+TMLF  长钱投放有助于信贷高增，加之地方政府专项债发行提前，企业融资环境有所改善，预计19  年基建投资增速稳步回升。