从整体看，特高压项目推进顺利，相关公司的业绩将逐渐得到兑现。
        2018  年12  月制造业PMI  降至荣枯线以下，下游需求放缓
        2018  年12  月制造业PMI  最新数值49.4%，2016  年7  月以来首次跌至荣枯线以下。下游需求方面，机床、工业机器人增速放缓，新能源车保持较快增长。根据Wind  统计，2018  年1-12  月，我国金属切削机床累计产量48.9  万台，同比增长0.4%；工业机器人累计产量达到14.77  万台/套，同比增长4.6%。新能源车累计产量129.6  万辆，同比大幅增长40.1%。汽车、微型计算机累计产量同比略有下降，移动通信基站设备累计产量大幅增加。我国汽车累计产量同比下降3.8%；微型电子计算机生产量同比减少1.0%；移动通信基站设备累计产量4.32  亿信道，同比大幅增长59%。
        国际智能制造企业加速发展布局国内业务
        2018  年12  月，西门子数控（南京）有限公司与南京市溧水经济开发区签订投资合作协议，将在南京投资建设数字化工厂，新工厂将作为SNC新的研发及生产基地，在现有资产基础上新增投资超过8  亿元。施耐德（北京）中低压电器有限公司工厂正式成为施耐德电气全球“智慧工厂”项目中的样板工厂之一，同时也是施耐德电气在中国的第二家智慧工厂，工厂通过部署EcoStruxure  解决方案实现优化制造工艺和能源消耗，并通过使用可视化的管理工具进一步提高员工日常工作的绩效。近年来，随着中国智能制造市场需求迅速增加，国际智能制造企业逐步加速在中国市场的布局。
        全社用电量稳步提升，电网投资维持回升
        根据国家能源局公布的数据，2018  年12  月全社会用电量6250  亿千瓦时，同比增长9.59%，2018  年1-12  月累计用电量6.84  万亿千瓦时，同比增长8.5%，全年用电量保持增长势头。2018  年1-12  月我国新增发电设备累计1.24  亿千瓦，比去年同期减少605  万千瓦。全国6000  千伏以上发电设备累计利用3862  小时，比上年同期增加73  小时。全国累计电源工程投资2721  亿元，比去年同期减少6.2%。全国累计完成电网工程投资5373亿元，比去年同期增加0.6%。
        投资建议
        随着智能制造所带来的提升效果逐渐被制造企业发现，行业整体市场空间将得到有效放大。我们继续看好深耕下游的智能制造公司，实现服务收费，建议关注能科股份。特高压核准招标进展顺利，行业迎来新一轮的景气周期，企业盈利有望持续提升，建议关注国电南瑞、平高电气、许继电气。
        风险提示
        制造业复苏不及预期；进口替代不及预期；电网投资下滑；特高压项目推进进度不及预期；电力市场化改革推进不及预期。