创业板商誉大幅减值
        根据创业板业绩预告中已发布商誉减值预期规模的公司数据，按照总体均值法和中位数法分别外推，推测创业板18Q4  的商誉规模分别为2546亿和2270  亿，相对于18Q3  的高点的回落幅度分别为-7.8%和-17.8%。
        创业板外延式并购15  年是最高峰，16  年是次高峰。外延式并购业绩承诺一般3  年，15  年外延式并购影响18  年的商誉减值，16  年影响19  年，预计19  年商誉减值仍存在一定压力，但规模很难超过18  年。
        三季报（预告）业绩加速行业：TMT  和中游制造细分行业
        我们筛选年报（预告）业绩增速相对于三季报和中报均加速，且年报业绩（预告）发布率在50%以上的二级行业，主要有：通信运营、化学制品、电力、包装印刷、房屋建设。
        三季报（预告）业绩减速行业：中游制造细分行业
        剔除了117  家商誉减值公司后，我们筛选年报（预告）业绩增速相对于三季报和中报均减速，且年报业绩（预告）发布率在50%以上的二级行业，主要分布在：上中游周期（钢铁、石化、塑料、纺织制造）、以及部分农业（林业、农业综合）、TMT（营销传播、半导体）、和可选消费（视听器材、专业零售）的细分行业。
        核心假设风险：
        创业板年报商誉规模为估算值，可能与实际值存在差异：部分创业板公司仅披露了有商誉减值，但没披露商誉减值的具体金额，我们测算披露商誉减值金额的公司的商誉减值率=  18Q4  商誉减值损失/18Q3  商誉（中位数+平均值），来并根据公司的商誉规模推测可能的商誉减值金额。