Summary]  亿纬锂能持有麦克韦尔  37.55%股权，该公司是电子烟龙头，考虑行业渗透率低，未来高增长，亿纬一方面赚取投资收益，另一方面也是电子烟电池隐形冠军。维持  2018-2020  年盈利预测为  0.64、0.93、1.54  元，维持目标价  26.97  元，维持增持评级。
        全球电子烟市场  170  亿美金，雾化和加热不燃烧共存。2017  年全球电子烟市场空间为  170  亿美金，其中雾化烟  120  亿美金，存量空间更大，未来  6  年复合增速  26%；加热不燃烧为  50  亿美金，未来  5  年复合增速在  30%以上，增速更快。两种产品应对不同的消费者，未来很长一段时间，两者共存，不会出现完全取代的局面。
        渗透率仅  2%，趋势不可阻挡，传统烟草巨头争先恐后投入巨大。虽然经过多年高速发展，但相比于烟草上万亿市场空间，电子烟渗透率依然仅  2%，电子烟的文化、减害及革命性的产品不断出现，新趋势已经来临，菲莫国际、日烟等均投入几十亿美金研发电子烟，奥驰亚甚至投入  128  亿美金收购电子烟公司  Juul，唯恐在电子烟市场落后。
        麦克韦尔锁定核心客户，具备强大的竞争力。麦克韦尔在雾化技术、制造技术上积累丰厚，且具备快速迭代能力，核心客户为奥驰亚、日烟等国际烟草巨头，未来几年将继续享受行业红利，且伴随着公司核心客户不断加大对电子烟市场的投入，公司的增速将显著高于行业。
        风险提示：各国对电子烟监管政策波动
        催化剂：公司获取大客户订单