事件评论
        商誉和存货减值计提或影响Q4  业绩，长期成长趋势不改。挖机行业高景气叠加泵阀放量加速，预计18  年公司营收端继续保持高增长，订单和经营情况持续向好。或主要源于存货和商誉减值计提Q4  业绩一定程度受到影响：1）18  年前三季度公司商誉约0.47  亿元（主要来自于收购哈威Inline），商誉新规背景下，预计公司商誉已大部分计提；2）18  年前3  季度公司存货约10.02亿元，财务谨慎性考虑因素下，公司或于年底计提部分存货减值准备。总体而言，Q4  业绩主要受到存货和商誉减值计提等非经常性因素影响，目前，公司营收高增长趋势继续维持，且规模效应推动下，盈利能力正步入上行通道，短期扰动不改长期成长趋势。
        风险释放有助提升19  年业绩弹性，泵阀及新品加速放量助力高增长继续。继小挖泵阀之后，19  年中大挖泵阀将成为板块产能放量主要动力。根据测算，18  年国内挖机泵阀市场规模超70  亿元，而公司同期泵阀业务市场份额仅约1/10  左右，未来市占率提升空间巨大。同时，伴随泵阀产品质量及竞争力提升，公司未来有望突破进入国外品牌供应体系从而打开更大成长空间。立足长远，泵阀业务长期成长有望助力公司穿越周期。
        基建补短板、环保排放标准升级叠加更新需求渐进式释放助力下游挖机景气维稳，非标油缸有望恢复性增长。多重因素驱动下游挖机行业景气持续确定性增强，公司绑定龙头客户，未来有望受益挖机龙头市占率提升，助力挖机油缸业务平稳发展。同时，基建补短板增强背景下，轨交建设领域景气向上，公司盾构机油缸增长有望恢复，叠加海外市场景气向上周期持续，预计北美起重系列油缸有望保持较高增速，双重因素助力19  年非标油缸恢复性增长。
        行业景气延续，非标油缸有望恢复性增长，泵阀产能加速放量，规模效应助力公司盈利弹性加速释放，看好公司长期成长能力。预计18-20  年归母净利8.62、11.59  和13.46  亿元，以最新股本和当前股价计算，EPS  分别为0.98、1.31  和1.53  元/股，对应PE  分别为24、18  和16  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：  1）宏观经济大幅下滑；2）基建补短板力度不及预期；3）中美贸易摩擦升级；4）原材料大幅涨价。