主要是因为1）Q4  母公司生产车间（生长激素）正准备GMP  再认证工作，生长激素出货量明显减少，出现了供不应求，生长激素销售额四季度同比下降；2）研发投入增加，HER2单抗已经进入III  期，VEGF  人源化单抗进入III  期；3）废旧厂房推到重建，造成资产处置损失2500  万元左右。（4）非经常性损益对净利润的影响金额预计约为-900  万元，2017  年同期非经常性损益对净利润的影响金额为2820.28  万元。
        研发：水针剂型获批在即，各项单抗相继进入临床
        生长激素水针已经完成现场检查，有望2019  年上半年获批；生长激素新增的7  个适应症已获受理；长效重组人生长激素已完成临床III  期入组；HER2  单抗已经处于III  期，进度处于国内前列；VEGF  人源化单抗也已开启III  期临床；PD-1  单抗已申报临床；CAR-T  疗法的临床申报已获受理，正在审评中；富马酸替诺福韦二吡呋酯已于1  月25  日获批上市。
        盈利预测与评级
        近年来公司坚持生物药为主，精准医疗和中西药为两翼的发展战略：1）生长激素粉针持续高增长，水针将于2019  年上半年获批；长效剂型已经进入临床III  期；2）精准医疗领域已实现单抗（PD-1、HER-2、抗VEGF）、CAR-T  和溶瘤病毒三大前沿领域布局，收购中德美联进入法医检测（持续高增长），参股三叶草基因、基因测序仪供应商湖北三七七，形成从仪器、试剂到技术服务的一站式体系。不考虑摊薄影响（公司定增方案已经获得证监会审核通过），考虑GMP  认证及非经常性损益影响，我们下调前期对公司业绩预测，2018/2019/2020  年EPS  为0.29/0.38/0.5  元（  原预测为0.34/0.46/0.63  元），对应当前股价PE  分别为42/32/24  倍，维持“买入”评级。
        风险提示
        新技术研发风险；并购整合低于预期风险；政策变动风险。