简评  
        主业生长激素纯销维持高增长，产能因素及一次性资产处置损失导致报表端低于预期
        报告期内，公司生长激素粉针纯销端实现高增长，预计纯销增长  40%左右。报表端因新旧产能置换及  GMP  重新认证进度不达预期等因素导致一次性资产处置损失和产能紧缺，供货受到影响，其中资产处置损失影响约  2500  万净利润，供货影响持续一个多月。目前产能问题已解决，预计  2019  年一季度将正常发货。此外，公司新增生长激素产能已进入设备调试阶段，预计近期进行  GMP  认证，保障未来两年高增长的需求。
        子公司运营平稳，中德美联如期实现快速增长
        2018  年，公司子公司运营平稳。其中，中德美联主营法医基因检测相关业务，受益于国产替代和全国  Y  库建设周期，如期实现快速增长，预计报告期内增长  25%左右。苏豪逸明主营多肽原料药业务，报告期内公司积极争取订单，预计业绩平稳。余良卿药业主营中药，2018  年完成两票制调整，恢复增长，预计全年增长  10%左右。安科恒益主营小分子化药，2018  年获得替诺福韦二吡呋酯上市批件，有望在  2019  年开始贡献收入利润。
        研发推进顺利，生长激素水针有望上半年获批
        公司研发推进顺利。报告期内，替诺福韦二吡呋酯获得上市批件。生长激素水针已完成动态核查及现场检查取样工作，有望于上半年获批，下半年开始贡献收入。赫赛汀类似药入组接近结束，CD19-CAR-T  有望于近期获得批件，公司在产业化方面领先。
        盈利预测与投资评级
        预计  2018-2020  年归母净利润分别为  3.0  亿元、4.3  亿元、5.6  亿元，对应  EPS  为  0.30、0.43  和  0.56  元/股，对应  PE41  倍、28  倍、22  倍。维持买入评级。