相比18Q3，18Q4各转债基金重仓券变化方向如下：1、加仓金融券。券商券加仓明显，长证与国君重仓次数增幅位列前三，敖东次数增加；加仓小盘银行券，无锡、江银、常熟重仓次数或提升；宁行重仓次数下降明显，光大与国资EB变化不大；2、低价券受关注。蓝思、久立、天马、铁汉、水晶、久其等低价券重仓次数均获得一定提升，低价策略去年7月与10月均获较高收益，打包买入低价券或是未来转债主流策略；3、低价蓝筹券未获增持。金禾、玲珑、大族、济川、太阳、雨虹等低价蓝筹重仓次数均下滑，性价比虽高但依旧未获投资者青睐；高价位的三一转债重仓次数下滑最为明显，PCB标的生益与崇达也有下滑，而光伏标的林洋、隆基重仓次数均获提升。
        ◆  非转债基金配置分析
        债券型基金：
        转债仓位获提升。债券型基金转债持仓从三季度307亿元提升到四季度315亿元，持仓市值2000万以上的债券型基金的转债仓位平均提升2个百分点。考察部分配置转债的典型债券型基金，配置市值位居前五位的依旧为17中油EB、电气转债、17宝武EB、光大转债、东财转债，相比三季度并无变化。金融+龙头是主方向，券商券、宝武EB获增持，减持石油EB。考察上述债券型基金持仓的转债位列前十大重仓券的次数变化，银行类转债（光大、宁行、常熟等）依旧重点配置标的；东财、玲珑、林洋、航电、大族、太阳等龙头标的也是配置的主要方向；四季度三只券商转债（长证、国君、敖东等）、17宝武EB明显受增持；17中油EB、18中油EB遭减持。其中，东方红配置精选增持规模最多，达到3.96亿元，加仓新凤、光大、隆基、雨虹等面值附近蓝筹券同时减持18中油EB；易方达安心回报A减持规模最多，达到3亿元，减持17中油EB、17宝武EB、隆基等转债。
        股票型基金：
        转债配置规模有提升，青睐桐昆、隆基等蓝筹券。股票型基金的转债持仓从三季度74亿元提升到四季度88亿元。考察兴全合宜A、中欧新蓝筹A等典型股票型基金，转债配置基本沿袭蓝筹股风格，跟随股票持仓配置相应转债，桐昆、隆基等券更受青睐，兴全合宜四季度增持7.5亿石油EB。
        ◆  风险提示
        转债供给冲击、国内经济增速超预期下行。