国际格局变换。民粹主义、保护主义抬头，地缘政治热点不断，全球化在曲折中前行。
        全球资本市场映射。风险溢价、相关性的显著变化，国际间资产价格与波动的分歧加大。
        对“全球”大类资产配置而言，既是机遇、也是挑战。
        理论迅速转化为实践。例如，BL模型、“耶鲁模型”、“美林时钟”到桥水基金的风险平价。国际金融危机后，因子投资、以及ETF等兴起。
        但实务界存在矛盾。一方面，资产配置决定了投资组合大部分的收益和风险。另一方面，大多数机构仍聚焦于择时、择券和赚取α。
        这种矛盾和冲突，正在不断推动行业组织架构和资源配置的调整与重构。