考虑到公司军品业务的发展前景以及消费级市场的业务布局，维持“增持”评级，目标价25  元。
        ▍业绩略高于预期，主营业务稳中有升。公司发布2018  年业绩预告修正公告，预计归母净利润1.29~1.40  亿元（+120%~140%），业绩略高于预期。公司经营较为稳定，主营业务稳中有升，报告期内享受政府有关税收优惠，应收账款回款情况较好，军品订单增长较快，未来发展前景向好。
        ▍红外军品业务：军品订单恢复增长，海外市场前景向好。公司拥有完全自主知识产权的“中国红外芯”及三条红外焦平面探测器批产线，其中制冷型红外焦平面探测器生产线，已实现稳定的大批量生产。随着军改影响逐步消除，公司既有军品项目研制、定型及订货任务逐渐回升，2018  年3  月公告获得1.19  亿元军品订单，12  月7  日公告获得3.95  亿元订单。我们预计我国军用红外市场潜在规模有望达230  亿元，公司红外业务发展前景广阔。受国际局势影响，公司红外焦平面探测器出口销售实现较大突破，出口需求快速上升。
        ▍红外民品业务：晶圆级封装产线实现批产，消费级红外市场有望打开。子公司高芯科技已完成筹建目前国内唯一非制冷晶圆级封装生产线，并已实现批量生产。晶圆级封装探测器体积小，重量轻，易于批产，性价比高，预计将为公司打开红外领域消费类市场。公司测温类产品中标海外批量项目，安防监控产品获得大批量机芯订单，在医疗检测、智慧家居、交通夜视等领域有望取得明显进展。我们预计我国民用红外市场潜在规模在200  亿元左右，探测器成本下降后将促进民用需求释放，红外民品业务有望成为公司新的业绩增长点。
        ▍弹药业务：正式承担反坦克导弹的批产任务，新陆战之王产品军贸市场可期。公司围绕精确制导技术进行军品业务布局，建立导弹研究院。子公司汉丹机电火工区改造项目稳步推进，未来公司弹药产能有望进一步提升。公司已正式承担某型号反坦克导弹的批产任务，交付有后望贡献较大收入。军品出口领域，公司已与具有武器装备进出口权的军贸公司形成了战略合作关系，并与多个地区达成合作意向，对标俄罗斯的PMPT-72  系统自主研制的陆战之王产品在军贸领域发展前景可期。
        ▍风险因素：公司红外产品订单量不达预期；民用市场拓展低于预期。
        ▍投资建议：考虑到公司回款情况良好及军改影响逐步消除后公司军品业务有望实现快速增长，我们上调公司2018/19/20  年EPS  预测至0.22/0.33/0.45  元（原预测为0.20/0.22/0.29  元）。考虑到公司军品业务的发展前景以及消费级市场的业务布局，维持“增持”评级，目标价25  元。