以中值计算，爱尔眼科2018年归母净利润10.02  亿元，同比增速35%，扣非后归母净利润10.87  亿元，同比增速40.18%。分季度来看，2018Q4单季度扣非归母净利润增速40.41%，因CBAV  于2017  年8  月31  日开始并表，2018Q4  单季度扣非高增速名副其实。其中2018  全年公司非经常性损益相比2018  年前三季度新增-5969  万元，我们预计主要因2018  年12  月份公司向湖南爱眼公益基金会捐赠8000  万元。
        品牌及规模优势显著，预计业绩有望持续高增长。据爱尔眼科业绩预告，公司2018  年归母净利润同比高增长的主要原因是：1）公司经营规模不断扩大，品牌影响力持续增强；2）公司龙头优势项目进一步巩固，市场占有率稳步提升。据公司官网，截至2018  年爱尔眼科已在中国大陆30  个省市区建立270余家专业眼科医院，覆盖全国医保人口超过70%，年门诊量超过650  万人。我们认为，爱尔眼科有望凭借其品牌及规模优势，驱动业绩持续高增长。
        设立亮视长星产业基金，加强行业领先地位。爱尔眼科全资子公司拉萨亮视拟以自有资金1.9  亿元投资设立湖南亮视长星医疗产业管理合伙企业，存续期暂定5  年，公司持股19%。此次投资设立亮视长星，有助于公司并购整合优质项目，加快全国网络建设步伐并完善眼科产业链布局。加上此前设立的爱尔东方、爱尔中钰、爱尔安星、亮视交银、亮视长银等产业基金，我们预计将加强并巩固公司在眼科行业的领先地位。
        盈利预测与投资建议：我们看好爱尔眼科高速发展趋势，预计公司2018-20年净利润为10.12、13.70、18.31  亿元，同比增36%、35%、34%，对应EPS为0.42、0.57、0.77  元/股，我们采用绝对估值法测算，爱尔眼科自由现金流折现后减去负债部分得到股权部分估值，具体估值过程详见《爱尔眼科深度报告：三问爱尔眼科之开篇——长期空间及合理估值》，不考虑外延时给予公司目标估值816  亿元（永续增长率=2.0%），市值区间772  亿元-870  亿元（永续增长率=1.5%~2.5%），对应合理价值区间32.39-36.50  元/股，对应2019年PE  56-64  倍，给予“优于大市”评级。
        风险提示：医疗事故的风险；并购基金医院延迟注入的风险。