公司公告2018  年公司归母净利润14.15-15.1  亿元,增50%-60%。预计Q4  单季归母净利润达1.51-2.46  亿元，增9%-增77%，Q4  单季业绩变动幅度较大主因基数较低影响。我们认为业绩预告基本符合市场预期，但考虑到公司与国资委签订的责任状及激励条件，以及近期渠道调研情况来看，达到60%的增长可能性会更大。
        预计省内平稳增长，环山西目标大概率完成。预计2018  年收入增30%以上，其中青花高速增长，增速较H1  放缓但50%以上增长难度不大，玻汾维持30%增长，老白汾有望维持20%增长。严控省外向省内窜货下，省内省外收入占比预计6:4，省外环山西周边目标大概率完成。
        机制放活，改革加速。自2017  年年初汾酒集团与国资委签订责任状以来，公司先后通过现金激励、引入华润战投混改、限制股票激励等机制由内而外激发公司活力，营销层面职业经理选拔有效落地，杏花村酒业发展营销公司并入以及营销改革小组成立后有望加快各品牌之间的供销协调。对于未来三年，改革仍是公司最大的增长红利。
        核心风险：省内经济下行，高端酒价格下行