据中国网，公司控股股东汾酒集团2018  年预计实现酒类收入110  亿元（含税，不含税约95  亿元），增长34%，利润增长57%。由于集团酒类收入中仍包含少量杏花村品牌收入，我们预计上市公司2018  年收入略低于集团，保持了较快增长，推算单四季度收入增长明显有所加速。一方面，公司省外仍在渠道扩张；另外一方面，据搜狐网，金奖20  于19年初提高了出厂价，我们预计经销商在金奖提价和青花涨价预期下加快进货。参照集团酒类利润增速，我们预计公司2018  年净利润增速略高于收入增速，预计主要是因为结构升级带动盈利能力有所提升。
        公司19年将继续深化变革，不断释放改革红利
        19年公司将继续在动力、效率和质量三方面进行变革，改革红利不断释放。根据股权激励目标要求，若18  年收入增长50%，预计2019  年收入至少需要实现27%的增长。我们预计19  年公司收入有望保持稳健增长。
        盈利预测
        公司渠道扩张有望推动收入保持稳健增长，我们预计18-20  年公司收入分别为90.06/115.15/133.39  亿元，同比增长49.16%/27.87%/15.84%；归母净利润分别为14.64/18.76/21.90  亿元，  同比增长55.04%/28.15%/16.75%；EPS  分别为1.69/2.17/2.53  元/股，对应PE  为21/16/14  倍。公司近三年历史PE  估值中枢均保持在20  倍以上，我们预计公司未来仍能保持良好的经营业绩增长态势，考虑到公司19  年对应估值为16  倍，我们预计估值有上升空间，维持买入评级。
        风险提示：宏观经济放缓超出预期，会影响白酒商务消费需求。消费升级低于预期，次高端扩容受影响。食品安全风险。