此外，公司当前估值处于历史低位，股息率达到5%以上，安全边际较高。继续重点推荐，维持“买入”评级。
        ▍引言：潍柴动力A  股从溢价到折价，“南水”持股比例创新高。我们注意到，潍柴动力A  股相比H  股已经从2018  年10  月底的溢价10%演变为折价3%。同时，潍柴动力A  股的“南水”持股比例持续提升，目前已经达到了创纪录的6.4%。
        ▍宏观预期有望好转，行业景气好于预期。由于重卡行业经历了2017  年、2018年连续两年创新高，此前市场普遍预计2019  年重卡行业将大幅下行20%以上，尤其是上半年同比高基数。但近期受益于宏观层面的流动性宽松，预计后续基建投资有望回暖，支撑重卡行业需求。同时，我们通过调研，发现近期重卡行业库存处于低位，排产数据维持高位，行业景气有望好于市场预期。
        ▍潍柴动力是重卡行业中具有明确阿尔法的企业。公司在三个层面具有明确的市场份额提升：1、重卡客户方面，预计一汽解放（长春）、中国重汽集团都是重要的潜在客户；2、非道路发动机业务市场，尤其是在排放升级的背景下；3、海外市场的拓展，例如：白俄罗斯、俄罗斯、东南亚等。同时，公司目前估值处于历史最低的区间，股息率达到5%以上，具有较高的安全边际。
        ▍潍柴动力在燃料电池方面具有最强的全产业链布局。潍柴于2018  年分别与固态氧化物燃料电池企业锡里斯签署合作协议，并收购氢燃料企业巴拉德20%的股权，取得了燃料电池产业链的核心技术。我们预计，潍柴动力有望依托燃料电池和整车行业的全面布局，联手陕重汽、中通客车、亚星客车、中国重汽等，打造中国第一的燃料电池商用车联盟。
        ▍风险因素：重卡销量不达预期；海外业务进展不达预期；计提大额商誉减值。
        ▍盈利预测及估值：维持公司2018/19/20  年EPS  预测1.00/1.09/1.21  元（2017年EPS  0.85  元）。当前A  股股价8.60  元（H  股股价10.20  港元），对应2018/19/20年8.6/7.9/7.1  倍PE（H  股8.8/8.1/7.3  倍）。公司当前股息率5%以上，具有很强安全边际。长期看，公司是具有全球核心竞争力的中国先进制造企业，参考行业相对估值，我们认为，公司合理估值为2018  年15  倍PE，目标价15.0  元（H  股：17.8  港元），维持“买入”评级。